财信网(记者 兰文)日前，碧桂园发布公告称，截至9月底，公司今年已实现合同销售额2000亿元，同比增长164%。这是继万科、恒大之后第三个进入销售过2000亿元的大型房企，形成了全国三强争霸的格局。

翌日，碧桂园公告称，公司发行6.5亿美元于2023年到期的4.75%优先票据。该票据的所得净额约6.333亿美元，拟用作为集团若干现有债务再融资及一般营运用途。

据悉，碧桂园刚刚发布的半年报中，虽然业绩表现亮眼，但凶猛的扩张方式，也为其经营带来了一些隐忧。数据显示，2016年上半年碧桂园总收入约574亿元，同比增长21%;销售金额为1250亿元，同比增长129%;合同销售面积约1564万平方米，同比增长85%。至此，碧桂园成为了第三家半年销售破千亿的上市房地产企业。

据了解，碧桂园业绩的高增长主要是得益于2016年上半年市场的火热。其中，“五一”期间，碧桂园全国11盘同步开盘，3天认购金额超过160亿元，其中4月30日当日的认购突破100亿元。此外，在海外市场碧桂园的“森林城市”已售部分净利率水平高于国内，截至目前推货量为127亿元，销售金额也超过100亿元。但是，碧桂园的毛利率和净利率指标却有所下滑。毛利率同比下降2.2%，净利率同比下滑0.6%，核心净利率同比下降1.7%。一份研究报告指出，2015年年初，碧桂园设定的拿地金额为200多亿元，但到去年年末，其拿地金额超出预期一倍多，达到500多亿元。

随后，碧桂园便发行了大量的永续债，直至2015年年末，碧桂园永续债规模从2014年的30亿元增长至196亿元，总有息负债规模从2014年的640亿元增长至1100亿元，净负债规模从2014年的370亿元增长至610亿元，净负债权益比从2014年的65%上升至94%。

今年上半年，碧桂园总负债为3317亿元，负债率为78%，比2015年年末75%的负债率水平增加了3个百分点;净借贷比率相较于2015年年底增长2.6个百分点。此外，碧桂园的其他借款、优先票据和公司债券分别约为518亿元、213亿元和237亿元。银行及其他借款中，于一年内、一至五年内和五年后偿还的借款分别为177亿元、337亿元和3.48亿元。

截至昨日，碧桂园总资产4925.91亿元，负债合计4129.33亿元，资产负债比率83.83%，资产负债比率早已超过了红线。对此，招商证券(香港)分析师认为，碧桂园是在“以债务换增长”。国际评级机构标准普尔近期则因碧桂园“利润率和财务杠杆恶化”，对其下调了评级。

而针对相关评级机构对碧桂园的质疑，碧桂园首席财务官吴建斌解释称，碧桂园一直采取较为稳健的财务政策，包括保持较高的现金水平、较为健康的债务水平等。平衡而优质的土地储备，对公司未来的利润率和现金流将有正面的影响。