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一路高歌! 恒大市值超3300亿 房企第一

2017/8/31 6:08:38      大众证券报      

上市房企半年业绩陆续出炉,恒大半年报在龙头房企中一枝独秀。数据显示,恒大上半年营业额1879.8亿,同比大增114.8%;净利润231.3亿元,同比大增224%,净资产增至14930亿。与此同时,恒大上半年净负债率大幅下降近一半。

恒大靓丽的业绩远超投资者预期,并获得国际大行的一致看多。继昨日股价大涨11.84%后,8月30日开盘恒大股价持续走高,截至截稿前涨幅近4%,股价攀至26.5港元,市值接近3500亿港元,成为国内市值最高的上市房企。

向“规模+效益型”转型

契合政策导向

恒大上半年亮眼的成绩与许家印大刀阔斧实施战略转型密不可分。据了解,今年年初恒大启动战略转型,由 “规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变。在发展模式上,由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。此次交出史上最佳的半年业绩,表明其战略转型成效显著。

克而瑞研究中心分析师朱一鸣认为,恒大上半年实现利润大增,一方面是由于销售高增长带动营业收入大增,另一方面恒大近两年大力度打造精品产品,不断提升产品附加值。标准化运营模式实现强有力的成本控制,进一步拓宽了利润空间。

在利润大增的同时,恒大并没有放缓“减负”的步伐。业内人士分析,“引入战略投资者后,净负债率降到60%左右,在这个资金密集型行业处于较低水平,加上恒大拥有大量的土地储备以及账上现金,这些因素都可以让其在变幻不定的市场环境中获得比同行更稳健和安全的经营条件。”

今年以来,恒大通过赎回永续债、引入战略投资、发行低息长期美元债等措施不断优化资本结构。

据了解,今年年初,恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。截止6月30日,其已提前超额完成目标,赎回了全部永续债。业内预计此举将释放逾百亿股东利润。

今年6月,恒大成功发行38亿美元债券,加上要约交换债券28.24亿美元,合计发债66.24亿美元,利率最低6.25%,期限最长8年。分析认为,此次发债规模大、利率低、期限长,将极大改善恒大债务结构。

业绩增长远超预期

国际投行一致看多

恒大强劲的业绩增长及转型力度远超国际大行预期,半年报发布后,花旗、美林、法巴、野村证券、星展、中银国际、国泰君安、中金、联昌国际、国信证券等投行纷纷给予恒大“强烈买入”、“买入”评级,目标价最多上调至31.8港元。

花旗认为,恒大经过多年的高增长,现在已步入收获期。上半年恒大毛利大增,随着售价的提升,毛利将继续提升。此外,永续债全部赎回后负债率不断下降,并且管理层承诺三年降至70%左右。再加上公司引入第三轮战投,以及公司控制土地规模,相信公司盈利水平能推高估值。

美林认为,恒大上半年业绩证实了其向“规模+效益型”的战略转型、去杠杆化。根据公司的承诺,预计其将继续降低负债,进一步降低股权风险溢价。对此提高2018-2019年的核心盈利预测8%及9%,给予公司重申持有评级。

中金认为,恒大上半年业绩大幅超预期,预计公司未来将进一步释放利润、降低负债率,并提高2017及2018年核心净利预测91%及74%到416亿及521亿。

记者注意到,今年以来,恒大股价从年初的5港元左右上涨至目前26港元以上,涨幅超400%,成为香港资本市场的“明星股”。 

记者 王艳秋

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(编辑:曹瀛)
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