农银现代农业加混合基金经理助理 徐文卉

10月A股走出小阳春，指数月度涨幅为3.19%，今年以来仅次于3月和8月。基建、煤炭、有色等大盘蓝筹板块表现出色，资产重组、股权转让、填权概念等热门题材类概念股也表现突出。

工业补库存、财政和PPP发力维持基建投资高增速，房地产销售超预期带动可选消费回暖是驱动10月小阳春行情的主要因素。宏观经济企稳，前三季度GDP同比平稳运行，受生产和订单回升带动，10月PMI超预期回升。四季度经济将继续平稳态势，全年增速预计在6.7%左右。企业盈利层面，三季度A股整体收入和盈利增速出现明显回升，业绩加速子行业集中在对价格敏感的中上游行业。

展望未来，房地产调控政策效果逐渐显现，30个大中城市的销售成交面积月环比下降24.13%，进一步对明年经济增速施加压力，地产调控背景下主要通过基建投资的高增长来为经济平稳运行托底。基建投资能否接力地产成为下一阶段经济增长的稳定器，PPP模式面临检验。

外围经济本月关注美国总统大选结果。竞选目前进入白热化阶段，经过三轮辩论，全国选民投票将在11月初举行。由于候选人希拉里和特朗普对货币政策、财政政策、贸易、移民、中国等方面存在广泛的政策思路分歧，最终谁入主白宫将对未来经济和市场将产生完全不同的影响。

短期来看，抑制地产泡沫、防范金融风险、人民币贬值、通胀回升制约着央行货币宽松空间，年底前资金预计持续偏紧，预计行情以震荡格局为主，板块配置上关注稳定成长类子行业及低估值蓝筹。中长期来看，银行理财与保险的保费收入与投资回报率下行的背离越来越大，叠加债市去杠杆，权益市场仍然具备吸引力。