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2017基金中考大盘点

2017/6/29 16:42:30      大众证券报      

编者按:

一转眼,2017年即将过半。上半年,公募FOF(基金中的基金)推出进程加快,养老型公募呼之欲出,创新层出不穷。资本市场风云变幻,3月末雄安新区横空出世,带动市场整体上涨;此后的4月金融监管趋严,流动性紧张,市场下挫;到5月市场有所企稳;6月反弹后震荡。尽管市场如过山车,消费类主题却一路领先,相关基金也独占鳌头。今年以来,中小创遭遇深度调整,重仓基金的最大回撤很多超过了20%,风控问题明显。

半年度基金排名基本已尘埃落定,谁在笑傲半场?谁一直稳扎稳打?谁从一开始就显露出年度冠军相?“好基年年有,今年又不同”。让我们从上半年这些领先的基金中,寻找下半年布局的方向。

收益篇

基金上半年现“喝酒吹空调”

QDII实力霸榜

回顾上半年的市场,大盘蓝筹行情已然确立,并延续至5月底,中小创则被市场冷落跌跌不休。截至2017年6月28日,上证综指和沪深300分别上涨了2.24%和10.15%,而深圳成指和创业板指则分别上涨了2.7%和下跌了7.84%。

同时,尽管A股表现分化严重,整体疲弱,但海外市场却令人惊喜。今年以来,恒生指数和标普500分别上涨了16.91%和8.06%。那么,今年上半年我们的基金“尖子生”表现又如何?

消费类基金领跑股基榜

Wind数据显示,消费类基金成了今年上半年名副其实的明星基金。截至6月26日,收益TOP10的股基产品前两席均被消费主题基金包揽。其中,易方达消费行业以36.45%的期间收益率拔得头筹,紧随其后的是招商中证白酒,期间收益率达到33.5%。另外,嘉实新消费也以27.64%的业绩跻身榜单前十。(表一)

从这些基金2017年一季报的重仓股可以发现,重仓的基本为贵州茅台、格力电器、五粮液、美的集团这样的消费龙头股,还有华东医药、索菲亚和福耀玻璃等绩优白马股,非常契合今年上半年的行情特点,因而取得了不俗的业绩。

另外,除了上述名称中带有“消费”类的基金外,上半年表现较好的其他基金也多因重仓了消费类个股而表现出众。比如基金一季报显示,建信央视财经50的第一大重仓股就是贵州茅台,银华盛世精选的第一大重仓股则是格力电器,鹏华消费优选的第二、第三大重仓股是泸州老窖和贵州茅台,汇添富蓝筹稳健重仓华帝股份等。

易方达消费行业基金经理萧楠认为,首先,从基本面的角度,消费行业里面的一些子行业,在去年就已经陆续触底反弹。比如白酒,库存水平持续降低,终端销售持续转暖,不少公司的治理结构还出现了较大的变化,但股价直到去年年底,都没有反应出这种基本面的变化。再比如家电,主流厂商的库存水平也在逐季好转,财务报表持续改善,而且竞争格局也向着优势企业集中。其次,经过三年的中小创大牛市,A股市场估值的跷跷板效应使得消费行业整体的估值水平一直处于历史低位,很多股票的股息率比低等级的企业债还要高,已经出现了明显的价值低估。此外,目前A股市场的边际流动性出现明显变化,由此带来市场风险偏好的降低使得价值被显著低估的股票(不仅仅是消费股)受到青睐,尤其是对于一些追求绝对收益的资金来说。这三个因素在今年叠加,就使得消费行业的股票表现比较突出。

QDII类基金风头强劲

上半年一些投资海外市场的基金也是今年风头强劲的品种。银河证券基金研究中心数据显示,截至6月20日,QDII基金今年以来平均净值增长率达11.96%,位居各类型基金之首。另据WIND数据显示,截至6月20日,通过沪港通渠道或沪港深渠道投资香港市场的基金今年以来取得了7.42%的平均回报。

如果从全市场基金排名来看,剔除因巨额赎回而暴涨的品种,排名前十的基金中,4只是QDII基金,分别为交银中证海外中国互联网、易方达中证海外互联ETF、嘉实全球互联网美元现汇和嘉实全球互联网美元现钞,2只是沪港深主题,分别是东方红睿华沪港深和东方红沪港深,可见,海外市场相关主题品种占据了一半以上。(表二和表三)

硬币都有两面。沪港深基金上半年风头强劲,近期却遭遇了监管层一系列的指引通知,要求规范沪港深基金持有港股的比例,并要求发行该类基金的公司必须配备具备合资格的投研人员。诺亚财富研究与发展中心王映雪认为,拥有2年以上香港市场投资经验的人才可能是发展“沪港深”基金最大的掣肘,目前已有不少基金公司正加紧充实人才。

风控篇

上半年基金最大回撤达33.3%

中小创和军工成重灾区

今年以来的市场,大盘蓝筹行情已然确立,中小创则跌跌不休。截至2017年6月28日,上证综指上涨了2.24%,而创业板指下跌了7.84%。很多投资者都没能抓住上半年的“一九”行情,同时基金经理们的操作水平也遭受到了考验。

34只基金最大回撤超20%

上半年资本市场风云变幻,3月末雄安新区横空出世,带动市场上涨;此后的4月金融监管趋严,流动性紧张,市场下挫;到5月市场有所企稳;6月后震荡反弹。

Wind资讯显示,截至6月26日,今年来一共有34只基金最大回撤超过20%(A、C份额合并计算),且它们截至目前的业绩均为负,呈现业绩风控双杀的局面,其中,混合型基金达到22只,占比高达65%。看来,虽然高举着仓位灵活的大旗,混合型基金常被理想为“涨时领涨跌时抗跌”的代表,但实际上,很多基金并没有这样的水平。(表四)。

具体来看,金鹰核心资源今年来的风控最差,最大回撤高达33.31%,意味着投资者如果今年购买这只基金,将有可能三分之一的资产被吞噬。另外,华商基金旗下有3只产品入选最大回撤TOP10榜单,分别是华商未来主题、华商主题精选和华商新锐产业,最大回撤也都超过25%,风控水平堪忧。值得一提的是,曾经的业绩标杆——长信量化先锋今年来的最大回撤也达到18.23%,净值增长为-12.38%。

中小创和军工成重灾区

根据Wind数据进一步观察发现,今年来最大回撤较大的基金不少是因为重仓了中小创和军工板块。比如回撤最大的金鹰核心资源,基金一季报显示其前七大重仓股全部是“300”或“002”开头,再如中邮创新优势,10大重仓股里有7只是中小创。

另外,军工概念虽然潜力较大,但从最大回撤指标来看,投资时需要注意踩对时点。比如华商未来主题混合,前几大重仓股均为军工航天概念股,另外,被动指数型基金中最大回撤靠前的大多也是军工类基金。

尽管如此,我们仍然发现不少主动型权益类基金的最大回撤超过了债券型基金,风控水平值得点赞。剔除2017年成立的基金,截至6月27日,有南方成份精选、博时主题行业、华宝兴业医药生物等47股票型和偏股混合型基金今年来的最大回撤仅有不到4%,这也就是我们常说的“抗跌侠”。

创新篇:

FOF基金元年 AI正值风口

虽然今年以来金融监管趋严,但行业的生命力就在于它能够逆势生长、越挫越勇。国内公募基金诞生19年以来,穿越牛熊,逐步发展成为资本市场上举足轻重的角色。近期,随着监管层对公募FOF管理细则的不断出台,市场期盼已久的公募系FOF基金只剩“临门一脚”。另一方面,人工智能不知不觉成为风口,国内公募私募界均纷纷大力发展。中国基金业已经进入了2.0时代,让我们拭目以待!

公募FOF产品有望今年破冰

自去年9月证监会发布首份FOF指引后, 公募FOF正式登场为市场所期待。今年4月24日,证监会发布《基金中基金(FOF)审核指引》;5月4日和5日,基金业协会分别发布《基金中基金估值业务指引(试行)》和《基金行业数据集中备份接口规范(试行)》。至此,从监管准备方面来看,公募FOF的推出进入倒计时。

证监会披露的基金审批进程表显示,截至6月2日,37家基金公司的68只公募FOF“箭在弦上”,包括南方基金、华夏基金、泰达宏利、诺德基金等公司。那么,基金投资者要如何挑选出适合自己的FOF基金呢?对于基民来说,最重要的是明确自身的收益率目标、风险承受能力以及流动性规划等,再去选择符合自身目标的FOF基金。举例而言,基民想要投资风险、收益略高于债券,但又小于股票的基金,途径之一是选择混合型基金进行投资,但是由于混合型基金的投资比例限制比较宽泛,偏股型的混基可能类似于股票基金的风险收益比,偏债型的混基可能类似于债券基金的风险收益比,对于基民而言,就会感到比较迷惘,在这种情况下,就可以通过定位中低风险的FOF投资来获得中低风险对应的中低收益。

南方基金指出,个人投资者在投资时面临的最主要问题是资产配置较为单一、投资收益波动较大和难以选择合适的投资标的三方面问题。风险承受能力较低的投资者,通常以配置货币基金和理财产品等为主。虽然货币基金和短期理财等产品风险偏低,但历史数据来看,这类资产的投资收益偏低,难以在中长期帮助投资者实现投资目标。而风险承受能力中等或偏高的投资者,通常会过多配置于偏股型产品,导致市场出现调整时,偏股型产品波动较大,投资收益的稳定性较差。综合来看,FOF产品所能解决的是投资者面临的基金选择、资产配置和稳定收益三方面问题。

长信基金FOF投资部总监邓虎表示,首先,FOF是一种结构,而不是一类产品。公募FOF投向品种基本上是相对收益,通过资产的分散化,力争获取绝对收益。私募FOF要求达到绝对收益的目标,通过不同策略的分散来降低净值的波动,这是公募FOF和私募FOF非常大的区别。公募FOF的出发点和立足点,更多是在大类资产配置而不是基金经理优选,大类资产配置是公募基金更好的出发点。

AI投资让基金进入智能时代

上半年,华夏基金和微软的合作引发市场关注,双方将就AI在金融服务领域的应用展开战略合作研究。这是阿尔法狗打败柯洁之后,AI全面介入金融领域的一大标志。

AI,即Artificial Intelligence的缩写,译为人工智能。华夏基金总经理汤晓东表示,人工智能方兴未艾,有望接替互联网开启下一轮科技革命,催生一大批千亿级乃至万亿级的新经济产业和投资机会。未来不仅要深挖“AI+”带来的巨大投资机会,也会积极探索把人工智能全方位应用到投资、销售、客服等各个领域。

无独有偶,凯石投资在进入公募领域后,也开展了人工智能方面的拓展。凯石财富董事长陈继武表示,将从战略高度大力发展AI、智能投顾、凯石财富这个基金销售3.0平台,更好地把精力放在专业的事情上,扎扎实实利用科技提升服务质量。

在诺德基金研究员孙小明看来,今年以来A股市场海康威视的涨幅接近翻倍,市值一度接近3000亿,在当前的弱市中尤其亮眼,其中一个重要的背景就是安防智能化的大潮正在来临。人工智能的加速到来一定会产生很多这样的投资机会,值得我们仔细发掘。

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(编辑:newshoo)
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