伴随着A股的一路下行，“破净潮”再度来袭，银行板块也是重灾区。大众证券报记者统计发现，截至6月11日收盘，共有16只银行股跌破净资产，数目超过全部银行股的六成。眼看今年行情已快过半，银行股的大面积破净是否意味着投资机会来临?在资管新规出台的大背景下，下半年该如何进行银行板块的投资操作?

超六成银行股“破净”

银行板块持续低迷。Wind数据显示，年初以来，银行板块整体跌幅已超7%，较2月初的高点更是下跌逾20%。上周银行板块整体下跌1.4%，跑输大盘，仅上海银行一家上涨1.9%，其余银行均有不同程度下跌，北京银行、吴江银行、常熟银行跌幅较大，分别下跌5.1%、4.5%和4.1%。

进一步数据显示，截至6月11日收盘，共有平安、浦发、华夏等16只银行股处于“破净”状态，破净银行股数目超过了全部银行股数目的六成。其中，华夏银行破净幅度最大，市净率仅为0.6倍;破净幅度较大的银行股还有交通银行、光大银行、江苏银行，市净率分别为0.67倍、0.67倍和0.69倍。

从整体估值来看，银行板块也在全A股垫底，动态PE7倍左右，PB不足1倍。对于银行股出现的大面积破净现象，川财证券杨欧雯认为主要源于两方面因素。“首先，我们认为主要是因为金融监管的规范和冲击。2017年以来的银监会的持续加强监管和资管新规的下发，使得整个银行业的非传统信贷部分都受到冲击，银行业资产和负债规模收缩。其次，持续推进的经济去杠杆压低了银行板块的估值水平。中性偏紧的货币政策和不断抬升的实体利率水平，将提高实体经济违约可能，银行板块的潜在资产不良率提升。尤其是最近中美贸易摩擦的加剧，提升了部分国内行业的竞争程度，也加大了市场对于整个银行板块的担忧，压低了整个板块的估值水平。”

或迎估值修复机会

在大面积“破净”的同时，资金面开始出现喜人变化。有数据显示，5月以来北上资金持续流入银行板块，且流入资金多集中于大中型银行。

天风证券分析师廖志明指出，从增持股数来看，以工行、建行为主;从增持股数占流通比重来看，北向资金增持建行占流通A股比重接近4%，其次为平安以及招行。“我们认为，尽管贸易摩擦或长期化，资管新规及细则落地实施对股市产生一定影响，但上市银行基本面向好趋势未改，估值接近历史最底部，板块下行空间小。银行理财股票投资规模中长期有望大幅增长，外资亦有望带来较多增量资金，支撑银行板块估值修复。”

国信证券分析师董德志也认为，ROE高位见底将使得银行板块内在价值凸显，建议投资者积极布局。从修复路径来讲，预计板块估值将跟随净利润增速回升而水涨船高。

具体个股机会上，董德志认为严监管利好传统存贷款业务基础优异的银行，主要是客户和业务基础优异的大型银行和区域性中小银行，因此个股推荐大小两头的“哑铃组合”：大型银行首推工商银行、农业银行，区域性小银行首推宁波银行、南京银行。申万宏源则建议遵循 “龙头搭台、拐点唱戏”的投资策略，即拐点首选上海银行、中信银行、南京银行和平安银行;龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。

记者 赵琦薇