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新发股票基金选择低仓位避险

2018/8/13 8:34:18      证券时报      

股票型基金一般有80%的最低持股仓位要求,但对于新成立的股票型基金而言,在基金的建仓期内并没有仓位限制。据记者了解,在今年A股市场低迷、板块普跌的背景下,多数在建仓期的股票型基金倾向于利用此时的仓位优势,以低仓位策略应对市场的调整,并且获得了较好的超基准收益率。

过半股基建仓期低仓位避险

记者近日从多位基金经理处了解到,为了规避市场调整风险,不少新成立的股票型基金在建仓期采用低仓位策略避险。

北京一家大型基金公司人士向记者透露,他所在公司的股票新基金在建仓期采取低仓位策略。“今年市场低迷,我们的基金成立后赶上中美贸易争端持续发酵,股市下跌态势明显,新基金选择在建仓期以低仓位来避险。”

北京一位银行系公募基金经理也告诉记者,在股市下跌时发行的股票型基金,为了防止高仓位对净值的冲击,一般会采取拉长建仓期、在建仓期保持低仓位策略来运作。

按照这位银行系基金经理的观点,在股市低迷市场中建仓的新基金,一般会采取两种建仓方式:一种是基金经理不看好市场,建仓期尽量把仓位控制在较低水平,建仓期满会右侧买入;第二是采取阶梯式建仓方式,先以小仓位获得一些绝对收益和安全垫,然后再逐渐提高仓位。“作为股票型基金,建仓期结束后必须将仓位提升到80%以上,而在建仓期间主要看行情来配置,基金经理会根据市场行情调整建仓节奏,逐渐加仓,大部分操作是阶段性的。”上述基金经理说。

从基金二季报的数据来看,二季度有不少新成立的股票型基金采取了低仓位建仓的策略。截至6月末,二季度新成立的18只股票型基金中(A、C份额合计统计),有10只基金仓位低于80%,这10只基金股票市值占基金净值平均占比为39.28%,仓位最低的是成立于4月18日的金鹰信息产业新增的C份额,股基仓位仅为9.78%;而仓位最高的是成立于2月初、建仓期较长的嘉实核心优势基金,持股仓位为68.34%。

根据基金合同,今年新成立的嘉实核心优势、海富通量化前锋A、建信龙头企业等3只股票型基金的建仓期都长达6个月。

低仓位基金体现收益率优势

从低仓位基金的收益率水平看,他们的策略效果较好,取得了较好的超基准收益率。Wind数据显示,截至8月10日,上述10只低仓位股票基金今年以来平均收益率为-4.66%,不仅比次新股基整体-6.54%的表现具有竞争力,更是比全市场股基-11.62%的下跌幅度高出近7个百分点。而从股基与基准收益的对比看,10只低仓位股基的平均超额收益高达5.38%,除了一只基金超基准收益小幅收跌外,其余9只皆获得超基准正收益。

北京上述银行系公募基金经理认为,今年低仓位策略对于股基是有效的,因为今年大多数的板块是下跌的,持有不同板块的股票多数会受到股市下跌的影响,低仓位基金可以有效规避市场调整压力。在建仓期基金经理会避免短期加仓太多,避免基金净值产生较大波动或回撤,大部分基金经理可能会选择阶梯式加仓方式。

但该基金经理也坦言,低仓位策略并不是所有股票型基金经理都会采取的方式,不同的产品策略和不同的基金经理会有不同的操作。在建仓期结束后,股基经理都要面对高仓位情况下的避险策略。

“有的基金经理可能会通过分散化投资、精选个股等方式来避险,有的则会持有低估值、高成长个股构建组合;也有的会通过右侧选股等技术或量化投资优化策略。但从市场整体来看,目前市场点位的下行风险有限,以重仓持股为主要特点的股票型基金在投资上已经是机遇大于风险,如何在低位布局比避险策略更为重要。” 该基金经理称。

(编辑:gifberg)
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