1月4日，央行宣布，为了进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。作为央行调控经济的重要手段之一，新年伊始的降准将对我们今年的投资理财产生怎样的影响呢?

左手降准 右手回笼

保持流动性总量合理充裕

根据央行估算，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑到今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素，净释放长期资金约8000亿元。值得一提的是，继上周五宣布降准后，本周一(1月7日)，央行暂停逆回购操作，因当日有1700亿元逆回购到期(包括1500亿元逆回购顺延到期)，公开市场操作单日净回笼1700亿元，为连续第三日净回笼，三日累计净回笼资金4200亿元。

业内人士指出，逆回购操作通常用于解决短期资金问题，短期宽松的资金容易流入房地产和融资平台而不是实体经济，央行一边暂停逆回购回笼短期宽松资金，一边通过降准为市场提供长期流动性，是为了在控制流动性总量合理充裕的前提下，达到更好支持实体经济的目的。

联讯证券分析师廖宗魁指出，央行选择在这个时点降准主要基于几方面考虑：其一，春节前有大量的逆回购、MLF到期，容易形成资金缺口，提前降准释放长期资金，更有利于平滑春节期间的资金缺口。其二，制造业PMI跌破枯荣线，经济下行压力有所增大，尽快降准表明了稳增长的迫切性。其三，近期美股大幅回调，使美联储未来降息的概率大大降低，弱化了人民币贬值的外部压力，也给国内货币政策的放松创造了更好的条件。

“目前，政策天平已经向国内经济目标倾斜，继续货币宽松的确定性较强。当前外汇占款作为基础货币最主要来源已经无增量，在宽松货币基调下，继续降准的概率较大。我们预计全年仍有三次约200BP的降准空间。时点来看，4、7、10月等季初缴税窗口是较好的降准窗口，预计下一个降准窗口在4月中旬。”广发证券分析师倪军补充道。

理财收益下行 股市触底回升

降准深刻影响投资理财

年终结算时点已过，伴随着即将到来的连续降准，市场普遍认为，后市流动性有望进一步宽松，理财产品收益水平或将继续下行。

融360理财分析师刘银平认为，未来银行理财收益率将延续下跌趋势，而货币基金收益率将回落至3%以下。“过去一年银行理财收益率也是持续下跌，2018年12月下半月略有反弹，但是‘年末翘尾’效应较弱。融360数据显示，最新一周银行理财平均预期收益率为4.40%，较前一周小幅下降，降准之后，预计银行理财将延续下跌趋势。”此外，记者注意到，2018年年初以来，货币基金收益率持续走低，从4%以上一路跌至3%以下，不过，元旦前夕，受年底流动性收紧影响，货币基金收益率反弹至3%以上。融360监测数据显示，最新一周货基的平均七日年化收益率为3.20%，连续两周位于3%以上。“受降准影响，流动性将进一步宽松，预计后市货基理财收益率将再次回落至3%以下。”刘银平指出。

虽然降准的主要目的在于加大对小微企业、民营企业的扶持力度，但楼市也会从中获益，房企的资金压力会有所缓解。虽然对目前处于严控阶段的房价来说，不确定因素还很多，但刘银平指出，降准之后，银行可贷资金增多，房贷利率有望迎来下调，这对于新购房者来说无疑是个好消息。

2018年的资本市场持续低迷，廖宗魁认为新年伊始的降准或将有利于对冲市场较为孱弱的情绪。“货币政策的放松，大金融最直接受益，券商的龙头效应依然存在，银行也有望迎来一波估值修复。”他指出经历政策双底后，市场的韧性会得到增强，市场有望借力政策迎来一波春节行情，看高到2700点以上。

不过从过去经验来看，无论是降准还是降息，对股市的影响都不太明显。2014年以来，央行共降准10次，降准之后的30天内，有4次股市是下跌的，6次股市是上涨的。刘银平认为当前股市人气低迷，而且短期内没有大幅反弹的迹象，指望降准能迅速提振股市人气，推高股价走高并不现实。 赵琦薇