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| 4月CPI下周一公布 |
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记者：杜景南 李喆 |
昨日，国家统计局公布了4月份的PPI数据，8.1%的增速虽然再创三年新高，但是低于市场此前的预期。下周一，更为市场关注的CPI数据将正式公布，从昨日的最新机构预测来看，4月CPI增速可能高达8.5%。
昨日PPI数据公布后，引发了市场对通胀的担忧，昨日股市也出现了一波快速回落。那么，CPI最终的数据可能会是多少？高通胀会如何传导股市？
4月CPI预期突然抬高
统计局数据显示，4月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.1%，刷新了三年多来的新高，此前的最大增幅为04年10月创下的8.4%。据悉，PPI已经连续第九个月扩大增幅，此前的一季度工业品出厂价格同比上涨6.9%，3月涨8.0%。在4月份PPI数据中，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.8%。
PPI的数据虽然较高，但是却低于市场此前预期的8.4%，那么PPI会如何传导至CPI呢？
根据彭博社最新调查，经济学家平均预计中国4月份CPI年率增长8.2%，略低于3月份增幅8.3%，这和本报此前统计的预测中值是一致的。但是最近两日，有关4月CPI的预测数据却突然被抬高。
对于下周一公布的CPI数据，道琼斯的最新调查为8.4%，而目前市场有传言称4月份CPI增幅为8.5%。
天相投资首席宏观金融分析师石磊对记者表示，他们最新的4月CPI数据预测是8.5%，主要是核心CPI高于之前的预期，4月份核心CPI的分项数据显示，服务和水电及燃料、建材价格可能上涨较快。因为目前国内上游原料动力购进价格受国际原油等大宗商品和能源价格输入压力影响作用更大，这将使得PPI高位进一步传递至CPI。
货币政策向左向右？
高通胀对股市的直接影响就是货币政策的变化。那么，此次CPI公布后，货币政策会否改变呢？
国金证券宏观策略部总监杨帆昨日表示，4月份中国PPI增速再创3年来新高，这意味着未来的通胀压力仍将比较大，目前加息的可能性上升。同时，他对未来的通胀表示了担忧，“今年的通胀风险要等电价和成品油价格放开后才会完全释放。目前的通胀是被政府压制的，通胀风险还未释放，但是国家不可能压制的太久。”
但是石磊却认为，未来央行将左右为难。他分析，由于成品油和电力价格受到限制，相关行业亏损增加且财务负担相当大，同时还考虑到稳定资本市场的因素，因此政府可能很难做出加息的决定。但是行政限价时间太长可能导致供应短缺，加剧经济波动的风险。
通胀对股市的“传导图”
中金公司研究员王汉峰认为，从1960年以来，全球共有三次大的货币扩张，一次是1970年石油、大宗商品带动下的全球通胀，第二次是1980年以后的全球股市和房地产泡沫，第三次就是2007年以来的全球通胀，而这次更加复杂，其中夹杂次级债问题。历史经验表明，通胀和相关政策的走势将会给股市带来大幅波动，而且高通胀阶段股市总体表现落后通胀。
德邦证券研究所所长陈东则对《大众证券报》表示，通胀对股市的传导主要是两大块，一个是加息以及其他从紧的政策直接影响，另一个则是通胀带来的企业成本的上升以及盈利能力的下降，所以如果未来真的连续通胀，那么对股市的“副作用”较大，这对股市的走势带来了极大的不确定性因素，同时在投资策略上也应该把握“两头”原则，一个是关注最上游的产业，如煤炭类的能源股以及新能源相关板块；一个是关注最下游的能转嫁价格的品种，比如高端白酒等。 | |
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