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| 华发股份:基本面利好 支持逆市崛起 |
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记者：王雁南 |
，并且澳门人购房不受第二套房贷款首付比例和相关利率提升的限制。07年澳门房价上涨迅速，目前均价约为珠海四倍，比价效应的凸显对澳门购房者吸引力进一步增强。
■ 成功配股将进一步提升实力
近期，公司项目开发速度将有所加快。由于公司所在的市场情况相对较好，且资金面较为充裕，公司计划加快中山生态庄园三四期、世纪城四期、华发水郡等项目的开发进度。 中山生态庄园三期和四期将不再是单一的独栋别墅，产品类型将更加丰富，可能以花园洋房、小高层等总价较低的产品为主，以加快项目开发进度。由于珠海市场的兴旺，尤其是澳门客户对华发世纪城项目的青睐，总面积高达38.1万平米的华发世纪城四期可能在今年底、明年初全面动工。华发水郡一期、二期的规划已经确定，一期示范单位已经动工，一、二期占地约44万平米，容积率为0.4，以别墅为主，公司力争在08年底部分达到预售条件。
同时，公司异地扩张也在稳步推进，在成都、重庆、南宁等重点城市已设立了办事处，以跟踪土地及住宅市场动态，寻找适合公司的项目机会。在目前的土地市场环境下，公司良好的资金状况使其在寻找项目时具有较大的选择空间和弹性。
此次，公司配股价格为13.98元，拟募集资金26.5亿，低于允许的募集资金30亿元的上限，配股价也相应比上限价格15.83元低12%左右，配股价格相对5月6日收盘价折让32.2%。13.98元的配股价格对于老股东较为有利。
如果配股成功实施，将进一步增强公司实力，在行业调整过程中，拥有充沛的现金就近似于拥有廉价的优质土地。预计的募集资金净额为 25.6 亿，公司的净资产将在一季度末的基础上增加约125%，账面现金将达到46个亿，充沛的资金实力将使得公司异地拓展的进程加快，并且获得优质土地储备的几率大增。公司5月7日公告斥资1.1亿收购了红门楼项目剩余的30%股权，收购完成后公司拥有红门楼项目 100%的股权，每平米土地成本 2225 元低于目前 4000-5000 元/平米的市场价格，预计项目售价可以达到1万元，2225元/平米的土地成本可以保证项目毛利率达到 40%以上。预计该项目将于 09 年开工，主要在 2010-2012年体现收益。
综上所述，公司在配股完成后的发展速度将会进一步提升，现有项目的开发进度和异地化扩张都可能提速。根据有关研究机构的预测：不考虑配股，公司08-09年EPS分别为1.30元和2.10元，配股价格的08年动态PE仅为10.7倍。并且伴随配股资金到位，公司开发速度必然相应加快，预计08年，尤其是09年的业绩很可能超出目前预期。因此，部分研究机构对公司作出了“强烈推荐”的评级，建议投资者参与配股，分享公司的快速成长的丰硕成果。 | |
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