对于下周的行情，依然维持震荡的判断，投资者要警惕向上远离年线后的快速调整。相比于房地产、大宗商品、债券，A股的泡沫程度在经历过一轮股灾之后相对较低，比较优势明显。近期A股概念炒作的热度明显提升，有利于活跃市场人气，但也要警惕概念破灭后对情绪的杀伤。

本周市场延续震荡，上证指数周四盘中在中字头、券商板块带动下一度创出熔断以来新高3140点，后期由于缺乏成交量配合，指数回守3120点一线。市场结构化差异明显，建筑、券商、海运等权重板块与中小创表现出较大背离，同时，前期妖股如四川双马、煌上煌、武昌鱼等获利回吐。

对于下周的行情，我们依然维持震荡的判断，投资者要警惕向上远离年线后的快速调整。利多的方面，在决策层着手抑制资产泡沫的过程中，相比于房地产、大宗商品、债券，A股的泡沫程度在经历过一轮股灾之后相对较低，比较优势明显，资金面不改相对宽松的前提下，流动性总要选择资产，相比于二、三季度，资金在四季度选择A股的意愿在增强，而这种意愿主要体现在性价比较高的中字头蓝筹标的。另一方面，深港通临近，券商顺势启动对于指数构成有效支撑。但是，我们也要看到外围市场不利因素在积累，美联储12月加息几成定局，对于新兴市场流动性构成冲击;11月美国选情扑朔迷离，不排除黑天鹅出现。这些外围的不确定因素需要提早防范。近期A股概念炒作的热度明显提升，有利于活跃市场人气，但也要警惕概念破灭后对情绪的杀伤。

在结构化震荡行情中，普通投资者操作的难度明显加大，以概念股为目标的追涨策略需要承担极大的风险，其中典型的代表为恒大概念股的变脸。恒大人寿在9月末以4.95%的持股比例成为梅雁吉祥的大股东，并在梅雁吉祥三季报中体现，之后梅雁吉祥股价连续涨停三日。就在投资者揣测恒大何时举牌之际，上交所一纸问询函道出了真相：恒大人寿10月末已经出清了梅雁吉祥，正是在三季报刚刚公布不久。恒大人寿的行为是否违法有待监管机构界定，但恒大的这一行为却给追涨概念股的投资者敲响了警钟。

自国内经济触顶回落以来，以内生增长为逻辑的投资策略受制于经济基本面而日渐式微，取而代之的是外延增长策略的崛起，并购、重组的规模成几何级数增加，其中很大一部分是决策层主导的国企并购，这就为市场提供了一个长期的政策红利预期，普通投资者热衷于寻找并购重组的蛛丝马迹以求在停牌前“上车”。恒大事件中，三季报公布的4.95%的持股比例自然刺激了普通投资者的无限遐想。

从目前A股市场所处的经济背景环境看，并购重组概念依然是不错的投资标的，但投资者要谨慎甄别，优中选优，宁可放过，不能踏错。具体的，在国企重组与民企重组中间，首选国企重组，一方面因为国企重组有顶层政策引导，预期明确，中途即便有阻滞，但夭折的概率很小。另一方面，国企重组可以调配的资源较多，无论是合并还是资产置换，上市公司短期业绩都将得到有力支撑，业绩的改善最终将反映到股价上。

在国企重组的标的选择上，优先选择政府推进力度大的地区，如上海、山东地区的地方国企。总的来说，重组的目的是改善上市公司经营结构，提升业绩，是脱胎换骨的大变化，不以此为目的的股权变动，还是谨慎为妙。

(作者为大同证券策略分析师)