导致本周A股市场集中快速调整的原因是多方面的。短期内上证指数尚未出现止跌的迹象，前期的热点如次新、雄安等超跌反弹的持续性不佳，显示出市场资金对目前价格的不认可。市场整体调整让投资者从狂热回归理性，开始对概念爆炒进行反思。短期内投资者仍应以谨慎为主，谨慎抄底超跌板块，坚持右侧交易原则，静待指数企稳之后再作打算。

本周A股大幅下挫，上证指数冲击前期高点3301点不利之后，自上周五开始连续快速调整至3150点一线，盘面上次新股、高送转、雄安概念等前期热点普调，部分龙头品种连续跌停，损失惨重。两融余额回落到9300亿元附近。白酒、医药板块表现较好，“喝酒吃药”行情重出江湖，贵州茅台股价再创新高，白酒股集体受到提振，医药板块也表现不俗，中药股尤其突出。

导致本周A股市场集中快速调整的原因是多方面的，银监会收紧委外业务是压垮骆驼的最后一根稻草，在此之前，证监会痛批“高送转”、央行收紧货币政策已经为本轮调整埋下了伏笔。

对于后市，我们认为，短期内上证指数尚未出现止跌的迹象，前期的热点如次新、雄安等超跌反弹的持续性不佳，显示出市场资金对目前价格的不认可。市场整体调整让投资者从狂热回归理性，开始对概念爆炒进行反思。短期内投资者仍应以谨慎为主，谨慎抄底超跌板块，坚持右侧交易原则，静待指数企稳之后再作打算;谨慎追高白酒医药，覆巢之下难有完卵，谨防白酒医药补跌。

上周披露的银监46号文直指机构通过理财“空转”套利，要求银行简述本行理财资金委外规模，监管部门检查是否存在非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象。监管收紧一定程度上造成了各大银行委外资产集中赎回，对A股市场、债券市场造成一定影响。目前银监会对于各种套利行为还没有明确的定义，部分银行还处在观望阶段，随着监管要求的明确，不排除新一轮集中赎回出现的可能，届时A股、债券或将再次承压。

A股的结构性震荡行情已经运行了八周左右的时间，前期央行收紧公开市场操作、证监会痛批高送转之时，上证指数已经初显疲态，止步3300点一线，热点概念的频繁轮换爆炒在一定程度上维持了市场人气，给市场参与者营造了一种蓄势上攻的假象，但回过头来看，缺乏资金支持、政策支持的A股市场很难形成趋势性行情。

基于未来很长一段时间内上证指数将维持箱体震荡，市场结构性特征明显的判断，我们认为，本轮调整完成指数进入回升阶段之后，精选标的依然非常重要。选择过程中，投资者应注意两个情况，首先，2016年 “熔断”之后，价值蓝筹的预期股息率已经快速回落到2.2%左右，由于缺乏成长性，股息率是衡量价值蓝筹投资价值的重要指标，价值蓝筹估值进一步上行的空间或将有限。其次，以中小创为代表的成长股估值自股灾以来已经大幅回落，随着经济基本面企稳，成长股成长的确定性增加，其中的龙头标的或将成为下一轮结构性行情的龙头品种。

(作者为大同证券策略分析师)