短期市场情绪的波动仍难平复。不过，从目前形态看，各指数均线保持在上升通道中运行，市场热点的变化也明显在向经济增长新的动能形成方向调整，市场主力或正在利用市场情绪的波动进行调仓换股，激烈的波动下新的市场热点或正在形成，市场情绪波动有望随之平复，震荡盘升仍是近期市场的主要趋势，但要注意的是个股选择。

周三，沪深两市股指双双小幅高开，随后在一波快速拉升后，便进入了全天震荡走低的格局，沪指涨幅明显收窄，深成指更以下跌收盘。板块方面，芯片、高送转、次新股等板块涨幅居前;港口航运、上海自贸区、广东自贸区等板块跌幅居前。

盘面上有三点现象值得关注：一、芯片板块整体拉升。国科微、富瀚微强势涨停，刺激板块整体拉升，形成了较好的板块联动及赚钱效应。说明在京东方、兆易创新为代表的新经济业绩增长个股持续上涨的示范作用及多只芯片板块个股三季报净利润超过100%刺激下，资金开始追捧芯片板块相关个股。二、次新板块整体强势。在以江丰电子、寒锐钴业为代表的次新股持续大涨迭创新高的刺激下，次新板块整体上涨，有一半左右涨幅超过5%个股来自次新板块。说明多只高价业绩大增次新股迭创历史新高所带来的赚钱效应刺激下，资金涌入次新板块寻找相同逻辑个股积极布局。三、中字头个股持续异动。中国国航、中国建筑大涨4%。说明在茅台、恒瑞代表的白酒、医药行业龙头持续上涨的比价效应下，资金开始持续介入基本面优秀涨幅较小的其它行业龙头个股。总之，市场成交量持续萎缩，但震荡盘升的格局没有变化，资金目前比较青睐次新叠加业绩超预期增长品种。投资者可控制仓位的前提下少量参与次新业绩增长品种或低吸涨幅较少业绩增长稳定的白马行业龙头品种。

消息面上，消极因素的增多，令市场再度纠结。短期由于市场情绪的波动，市场震荡难免，但整体上仍不应过度悲观。消极因素主要来自两方面，一是中国官方10月制造业PMI数据不及预期，再度引发了宏观经济研究领域对中国经济新周期的争论，这直接指向了市场上涨的基本面的重要支撑，从而引发市场情绪的波动。二是本周央行逆回购和中期借贷便利到期量高达10070亿元，为年初以来第二峰值，在低超储率造成的制约依旧明显、年底前内外不利因素仍不少的背景下，资金面不乏隐忧。此外，本周一10年期国债利率站到3.9%以上时，债券市场出现了大跌，股市也出现了相应反应，股市对无风险利率(10年期国债利率)上涨从弱反应到强烈反应的变化也引起了市场关注，造成了市场情绪的波动。

但整体上看，积极的因素仍多于消极的因素。首先，10月财新中国制造业PMI为51.0，符合预期值。而10月官方制造业PMI为51.6，虽低于预期，但仍连续15月在荣枯线上方。今年以来中国经济表现出强大的韧性，既没有出现持续强劲的反弹，也未出现断崖式下滑。受供给侧改革和环保限产的影响，四季度经济增速将与三季度持平或微降，但下行压力或不大。其次，在低超储环境下，央行货币政策操作对流动性状况仍有重要影响。从央行推出63天逆回购交易上看，保持流动性基本稳定仍是央行开展日常货币政策操作的主要目标。年底前流动性虽不乏隐忧，但预计央行将继续张弛有度地开展操作，“削峰填谷”熨平流动性波动，流动性总体状况或将好于三季度。第三，基本养老保险基金投资稳步开展，北京、安徽等9个省级政府与社保基金理事会签署委托投资合同，合同总金额4300亿元，其中1800亿元资金已经到账并开始投资，市场增量资金有望持续流入。

综合来看，短期市场情绪的波动仍难平复，周四特朗普将宣布新的美联储主席人选，凌晨还将公布美联储会议纪要，这都将继续刺激市场情绪，或引发市场的宽幅震荡。不过，从目前形态看，各指数均线保持在上升通道中运行，市场热点的变化也明显在向经济增长新的动能形成方向调整，市场主力或正在利用市场情绪的波动进行调仓换股，激烈的波动下新的市场热点或正在形成，市场情绪波动有望随之平复，震荡盘升仍是近期市场的主要趋势，但要注意的是，在个股选择上的不当仍也会在震荡中给投资者带来远远大于指数的风险。

(作者为中天证券经纪部业务总监)