沪指在3400点以上出现了非常明显的犹豫不决。这里虽然还看不出来一定会持续大跌，但是不肯涨的迹象已经非常明显。这个阶段最容易输钱，个股的分化非常厉害。三季报公布完毕，年报的公布还有相当一段时间，从业绩的博弈来看，是青黄不接，暂时没办法发力。

从月线来看，沪指上轨在3500点，如果到达那个位置，那么这一次从3016点开始的涨幅还是比较符合2638点以来的交易模式，也就是说，涨到3500点是正常的态势，但关键是沪指在3400点以上出现了非常明显的犹豫不决。

这里虽然还看不出来一定会持续大跌，但是不肯涨的迹象已经非常明显，主要是399606和399101为首的小票伴随着前期的反弹，已经开始不肯再创新高。这一点在10月27号沪指创出3421点，399101和399606均未创出新高，可以得到佐证。其实产生这个阶段性的整理，和当前处于年底的时间周期是非常有关系的。这个阶段，三季报公布完毕，年报的公布还有相当一段时间，从业绩的博弈来看，这段时间是青黄不接，暂时没有办法发力。单纯的题材股在这个阶段通常也是小心翼翼，因为机构到年底了，总是会打一点提前量了结一年的收益，尤其是在今年，相当一部分长期持仓的机构还是有着一定的确定收益的，这种收益通常在年底会有比较强烈的兑现愿望，总体仓位上面也会有所控制，这是阻碍上涨的因素。

而另一方面，市场也认为不会再像以往那样出现单边的大跌势，甚至于牛市的说法也不是没有市场，在这种情景下，寻找一切可能寻找的个股也是非常正常的想法。这种想法是阻碍下跌的，阻碍上涨和阻碍下跌的想法在这个阶段进行了短期的博弈，于是市场就形成了我们当前所看到的既无法继续大涨，也无法马上下跌的牛皮状态。通常这种牛皮状态其实对于普通的投资者来说是最容易输钱的，因为，个股的分化非常的厉害，这个阶段表现的就是，市场仍然是围绕业绩在做博弈，通常业绩好的个股也不是不跌，而是跌了还会上来，但是那些单纯的炒作个股，涨的时候是非常激动人心，但是一旦见顶，跌幅是较大的。

这其实还不是真正的关键，毕竟炒作的个股曾经还涨过，也许是自己没有把握好，没有能够出来，但是毕竟提供了解套的机会。绝大多数股票是随波逐流，可能从来没有一次真正的好的炒作，也就是说根本就没有解套的机会，好不容易随着大盘稍微涨了一点，可是大盘一个随便几十点的调整，它就跌回家去了，这样的股票才是真正让人绝望的。

既没有业绩作为投资的支撑，也没有资金涌入作为投机的支撑，一点幅度的上涨无法解套，也不敢割肉，持续下跌也不敢补仓，长期套牢两三年，一点解套的希望也没有的个股不在少数。关键是市场的规模大了，除了出现持续的指数牛市以外，大部分个股如果缺乏投资的基础也没得投机的催化剂是非常让人难受的，所以选择啥样的个股是非常有讲究的，那种从全市场随便选点股票就敢赌一把的模式在当前不会有好的结果，业绩的盈利模式虽然不会像开始阶段那么激动人心，但是毕竟会提供心理安慰，会有助于市场筹码的沉淀。接下来，年底的这段时间，总结今年，布局明年，应该是题中应有之意了。

(作者为职业投资者)