虽然沪指创出22个月新高，但市场的成交量并没有有效放大。短期市场仍处于震荡盘升进程中，几大指数除了创业板都进入多头趋势。虽然四季度仍存在阶段性的不确定性因素，但宏观基本面平稳运行、流动性预期平稳、场外资金缓慢流入的大背景并未改变，阶段的震荡和休整利于股指拓展上升空间，市场中期的向上趋势仍将持续。

周三，沪深两市股指集体小幅低开，随后震荡走高，但午后走势突然转变，集体震荡下行。360概念股依旧一枝独秀，其它板块则出现不同程度的回落。截至收盘，沪指上涨0.06%，报收3415点;深成指下跌0.18%，报收11447点;创业板上涨0.38%，报收1866点。

盘面上有三点现象值得关注：一是沪指创22个月新高。早盘在券商板块整体大幅上涨及个股普涨的带领下，沪指最高摸到3434.49点，创22个月新高。说明在外围市场迭创新高及国内宏观经济稳中向好的背景下，市场的中期向上趋势并未改变，结构性行情仍将持续。二是参股360概念股持续强势。以“雅克科技”为代表的参股360概念股连续涨停，带动板块整体大幅拉升，形成了较好的板块联动及赚钱效应。说明在奇虎360借壳江南嘉捷巨单封涨停刺激下，参股360概念股获得资金持续追捧，活跃资金积极寻找新的题材机会，市场活跃度仍然较高。三是前期强势板块整体调整。白马蓝筹、芯片半导体、优质次新等前期强势板块整体调整，说明在指数震荡盘升的过程中，以“白马蓝筹”为代表的前期强势板块持续大幅上涨，积累了较多的获利盘，在成交量没有有效放大、以券商为代表的“超跌反弹”板块大幅拉升的“虹吸效应”影响下，资金加速在前期强势板块获利了结。总体来看，虽然沪指创出22个月新高，但市场的成交量并没有有效放大，市场仍是存量资金博弈的格局，“业绩为王”的趋势也并没有改变，投资者在业绩增速与估值匹配度较好白马蓝筹、新经济业态等细分领域龙头品种上逢低布局是目前比较好的选择。

消息面上多空交织，给市场的持续上行带来一定压力。近期市场的主要压力来自两方面，一是在12月美联储大概率加息的背景下，近期央行持续净回笼资金，目前市场已经连续5日处于资金净回笼的状态，并且从长、短期Shibor来看，利率持续走高，市场对于流动性趋紧的预期有所升温。二是中国官方10月制造业PMI数据不及预期，引发的新经济周期的辩论持续发酵，这引发部分资金对于市场上涨的基本面重要支撑的分歧，从而引发市场情绪的波动。

但从市场波动的内生性因素来看，积极的因素仍多于消极的因素。首先，在上市公司业绩层面上，三季报披露已经落幕，年报业绩预告正在陆续披露中。目前为止2017年年度业绩预告已公布1234家，约八成公司年报预喜。其次，在发行层面上，近期IPO审核出现趋紧迹象，证监会公告11月7日上会的6家拟IPO公司中，5家被否，仅一家成功过会。至此，第十七届发审委自9月底履职以来，已审核36家公司，除三家暂缓表决外，仅有20家过会，通过率降至56%，被否公司达13家，否决率升至36%，监管层主动向市场释放暖意意图明显。第三，11月市场解禁压力较小，11月解禁规模为1975亿元，占全年解禁规模的7.04%，低于全年月度解禁均值 (2338.85亿)，较10月份(2821亿)环比下降30%。第四，尽管周三市场出现了冲高回落，白马股整体调整，但白马股重要投资者之一——被称为“聪明资金”的“北上资金”当日仍然净流入19.95亿元，预示市场对白马蓝筹的布局仍在持续，慢牛市仍值得期待。

综上所述，短期来看，市场仍处于震荡盘升进程中，几大指数除了创业板都进入多头趋势，可以继续保持相对乐观。虽然四季度仍存在阶段性的不确定性因素，仍需防范阶段性资金情绪波动引发的调整，但宏观基本面平稳运行、流动性预期平稳、场外资金缓慢流入的大背景并未改变，阶段的震荡和休整利于股指拓展上升空间，市场中期的向上趋势仍将持续。

(作者为中天证券经纪部业务总监)