李泓灏:最大风险不是指数风险

股市对无风险利率(10年期国债利率)上涨从弱反应到强烈反应的变化不断强化,极易造成市场情绪的大幅波动。尽管市场出现调整,但结构性机会仍然层出不穷,机构调仓换股迹象明显,市场呈现出较强的虹吸效应,并且进一步强化了资金对战略性品种的追捧。目前最大的风险,不是指数风险,而是踩错节奏错误选股的风险。

周三,沪深两市低开低走,沪指盘中一度击穿3400点,随后在白马股及银行股的带动下止跌回升险守3400点,而中小创指表现最弱,中小板指全天跌幅超过2%,创业板再次跌破年线。截至收盘,沪指下跌0.79%,报3402.52点;深成指下跌1.04%,报11462.11点;创业板指下跌1.51%,报1868.08点。板块方面,除了酿酒、家电、抗癌、医药等少量板块上涨之外,基本上呈现普跌。

盘面上有四点现象值得关注:一、防御性品种食品饮料行业指数逆势上涨近1%,其中酿酒板块表现强劲。在“老白干酒”强势涨停刺激下,“五粮液”等相关个股均有所表现。说明在业绩持续向好、高端白酒长期缺货的市场情绪下,价格上涨为次高端酒企业业绩提供了弹性空间,四季度有望成为白酒板块的宽松期,尤其11月、12月,白酒板块有望大概率上演“年末行情”。

二、5G概念逆市表现。在概念股集体大跌的情况下,以“中通国脉”、“武汉凡谷”为代表的5G概念板块内7只个股涨停,资金追捧龙头迹象明显。这说明随着5G时间表进一步确认,全球距离5G商业化的时间又前进一步,主力资金不惧市场风险,加速调仓换股,积极布局反复活跃的科技类题材龙头股。

三、周期股普遍大跌。昨日有色金属、钢铁和煤炭等周期股板块跌幅较大,说明在中国经济数据全面回落及黑色系大宗商品期货价格大幅下跌影响下,周期板块资金呈现出逃迹象,在限产的影响下,周期板块或将提前“现货”出现拐点,应注意板块风险。

四、概念股大跌,锂电池板块调整最为明显。在以“盐湖股份”、“先导智能”等前期强势个股跌停影响下,锂电池板块内7只个股跌停,多数股票出现大幅下挫。这说明由于前期涨幅较大,一经澳洲扩产消息的刺激,市场资金开始快速兑现筹码锁定利润。

总之,尽管市场出现调整,但结构性机会仍然层出不穷,机构调仓换股迹象明显,市场呈现出较强的虹吸效应,并且进一步强化了资金对战略性品种的追捧。目前最大的风险,不是指数风险,而是踩错节奏错误选股的风险。从资金流向及行业特征上看,像芯片、人工智能和5G等反复活跃的科技类题材正是当下不错的战略性选择品种,投资者可从中长线战略的角度,利用调整机会积极逢低吸纳。

消息面上,短期消极因素的增多,令市场再度纠结,市场情绪趋于谨慎。首先,国家统计局公布的10月份经济数据低于市场预期,生产、投资、消费、房地产等数据有所回落,这直接指向了市场上涨基本面的重要支撑,从而引发市场情绪的波动;其次,11月14日,10年期国债活跃券170018部分成交价升至4%这一市场心理价位,创2014年10月以来高点,股市也继10月30日再次出现了大幅波动的相应反应,股市对无风险利率(10年期国债利率)上涨从弱反应到强烈反应的变化不断强化,极易造成市场情绪的大幅波动;第三,周三北上资金呈现净流出,其中沪股通净流出11.57亿元,深股通净流出7.88亿元,为10月24日以来的最大单日流出量。

综合来看,短期市场情绪趋于谨慎,前期涨幅较大的部分概念股将面临较大的兑现压力,目前市场在重业绩和重战略成长逻辑上继续自我强化,市场热点的变化也明显在向经济增长新的动能形成方向调整,市场主力正在利用市场调整的波动进行调仓换股,激烈的波动下新的市场热点已经在形成,虹吸效应将进一步强化资金对战略性品种的追捧。在目前量能不能有效放大的情况下,市场波动下最大的风险不是指数风险,而是踩错节奏错误选股的风险。 

(作者为中天证券经纪部业务总监)

编辑:曹瀛