目前市场中，业绩驱动股价上行的根本逻辑并未发生改变，具备业绩支撑的白酒、食品、医药板块中的龙头品种强者恒强。盈利稳定性与业绩弹性是目前市场驱动股价上行的主要动力。短期内市场主要扰动因素来自于两个方面，十年期国债收益率快速上升，同时，12月美联储加息缩表也将对国内流动性构成扰动，目前市场预期较为充分。

本周A股摸高3450点后震荡回落，周四收盘击穿3400点整数关口，盘面分化加剧，大盘蓝筹股延续强势，上证50指数表现明显强于其他主要指数，盘面热点板块集中在白酒、食品、保险等老牌大盘强势股，茅台股价突破700元再创历史新高，市场中强者恒强特征明显。技术上看，上证指数击穿20日均线，5日均线拐头向下，阶段性震荡调整或将开始;300指数、50指数强势整固，短期均线多头排列继续发散，5日线、10日线对指数形成强力支撑，强势依旧。两融余额规模在突破一万亿元后继续扩张，一定程度上印证了资金对于后市的乐观预期。

对于后市，我们认为，A股结构性牛市特征在未来几周将更加明显，资金将进一步向本轮行情中的领涨板块中的龙头品种集中。一方面，短期市场受到投资增速回落，经济换挡减速扰动;大消费普涨之后，高位兑现的风险加大。对于周期类个股、消费领域缺乏业绩支撑的跟涨个股应提高警惕。另一方面，目前市场中，业绩驱动股价上行的根本逻辑并未发生改变，具备业绩支撑的白酒、食品、医药板块中的龙头品种强者恒强。家电、保险、通信等盈利能力明显回升的板块同样具备估值提升的可能。

盈利稳定性与业绩弹性是目前市场驱动股价上行的主要动力，在十九大报告中提到“经济发展阶段已经由之前的追求高增长进入追求高质量的阶段”，从A股上市公司三季报整体情况看，盈利水平增速显著超过收入增速，显示上市公司盈利质量和效益进一步提升。分板块看，白酒、食品、保险的盈利水平大幅提升，行业内的龙头品种在行业集中度提升过程中，业绩提升最为明显。反映到股价上，上述板块走出了引领市场、叠创新高的走势。

除了传统的白马品种，创新类概念也有不错表现，电气设备、通信、生物医药的盈利增速回升，电子行业盈利增速降幅收窄。边际的改善有助于推升这些行业的估值。相关标的股价在沉寂多时之后已经出现启动征兆。随着市场风险偏好的进一步提升，成长类上市公司的行情渐行渐近。

短期内市场主要扰动因素来自于两个方面，首先，央行放长锁短维持中性货币政策，监管有进一步收紧的趋势，十年期国债收益率快速上升。本周央行通过公开市场扩大净投放规模，引导市场利率有所回落，但流动性中性偏紧的格局下，A股很难出现普涨。同时，12月美联储加息缩表也将对国内流动性构成扰动，目前市场预期较为充分，预计对A股市场的冲击有限。

(作者为大同证券策略分析师)