热点一日游，资金快进快出的操作特点导致盘面热点轮动过快，加大短线操作难度。A股资金面正逐渐步入紧平衡阶段，而这一趋势可能持续至年末。2018年1月的解禁股数倍于今年的任何单月解禁股，在下跌趋势中，需耐心等待新的阶段底成立，等待新的操盘线形成。

沪指在11月23日的一根放量大阴K线一举跌破上升趋势线与中线操盘线从而确立中级调整后，连续下跌至半年线附近，稍有企稳迹象。在市场乏力、资金分化的背景下，在白马股出现集体回调的背景下，两市呈现震荡走势。前期涨幅较大的板块近期也均出现了密集调整，大消费、大金融和超级品牌杀跌幅度较大。推动指数上涨的大蓝筹多处于高位，市场追高意愿不足、解禁股压力、央行资管新规以及市场缺乏赚钱效应等多重因素导致调整。次新股破发和IPO零过会率两大标志性事件，让次新股近日表现了一番。

盘面热点一日游是A股面临的现状，资金快进快出的操作特点导致盘面热点轮动过快，加大短线操作难度。部分资金从权重白马板块中获利了结，展开调仓换股的操作，使得超跌反弹成为近期市场操作的主要逻辑之一。进入12月后，利空将集中兑现，年底商业银行季节性收紧流动性以及美联储12月加息箭在弦上，明年1月定向降准实施前整个市场资金面易紧难松。A股反弹之路将受到这三处硬伤制约。

现阶段来看，A股资金面正逐渐步入紧平衡阶段，而这一趋势可能持续至年末。临近年末，被市场高度关注的北上资金(含沪股通和深股通)开始出现流入瓶颈，这可能是近期蓝筹股滞涨的重要原因。外资对于A股的持仓组合也正在调整。一些前期热门的个股，北上资金从单向买入逐步转为买入和卖出交杂。内地机构投资者的“年关效应”则是另一个方面。临近年末，银行保险等委外资金逐步进入考核调整期，对于明年如何配置和安排，需要重新考虑和审定，部分机构还面临年末分红的资金需求。

技术面上，一是沪指已经跌破2017年5月11日与7月17日低点连线的上升趋势线，以及中线操盘线50日均线，确立了中级调整格局，目前50日均线由上升转为每个交易日以1个点速率向下移动，后市除了跌就是跌。二是中级调整确立后，沪指会以怎样的形式进行调整，在强悍型、蓄势型、震荡型与标准型四个股价构造形态中，我认为出现标准型概率较大，即沪指在连续形成两个阶段性谷底点、向上反抽50日均线后出现反转形态，重拾升势，最悲观的走势就是类似2017年4月17日至5月11日的强悍型K线形态。三是目前沪指在半年线位置震荡了4天，大概率会构建一个震荡中枢，自3450点以来的调整，目前尚未结束，某个交易日会有效击穿半年线引发市场恐慌盘涌出。四是沪指年线当值3238点的支撑力度极强。12月上旬，下破120日均线后，在年线附近会出现本轮调整的最低点，也就是拐点。标志就是在年线附近出现一根放量大阳线形成阶段性谷底点。根据一线交易系统遇谷调撑的技术，以点定线确定某条参数值的操盘线为当前最大支撑。

2018年1月的解禁股数倍于今年的任何单月解禁股，在下跌趋势中，左侧交易者可在沪指跌到3238点左右时买入股票，右侧交易者需耐心等待新的阶段底成立，等待新的操盘线形成。

在价值投资盛行的年代，高成长性依旧是重要看点，相比大盘蓝筹，中小创有更好的年报业绩预期。操作上，投资者可在控制仓位的前提下，关注低估蓝筹和有高送转预期的低位次新股，稳健型投资者可按兵不动，保存实力。

(作者为深圳前海大概率资产管理公司投资总监)