边风炜:调整接近尾声

本周大量个股的跌幅远大于指数,投资者亏损严重。近期的调整也几乎是今年的缩影,整个2017基本就是对老股民的折磨,很多改变从今而起。A股整个生态体系正在发生天翻地覆的变化。未来的“小”也许会涨,但绝不是因为它“小”,而是因为它“优”;未来的轮转也许会来,但绝不是简单的资金投机博弈,一定是经济模式转型的亮点。此次调整不太可能出现硬着陆。

本周市场出现加速下跌,部分权重股出现破位,中证1000指数创出新低,这意味着大量个股的跌幅远大于指数,投资者亏损严重。

对于此次调整,我们本着不恐慌不急躁的态度,一方面市场价值投资格局在经历一年后普遍出现性价比下降、机构仓位过重的现象,临近年底无论客观资金面上的紧张,还是主观获利兑现的需求,都预示着调整在所难免,但看看指数在3300点附近的估值,一线金融和整个上证50、沪深300的下跌空间似乎都不会太大,所以上周我们提到“3300点趋势者恐慌、价值者欣喜”;同时一月份央行将有一次降准,这将使得此次调整的预期较为温和,不太可能出现硬着陆。因此,策略上,我们选择3300点下不恐慌,年底前不急于入场。

近期的调整也几乎是今年的缩影,整个2017基本就是对老股民的折磨,很多改变从今而起。比如高送转不再成为市场每年底必然上演的大戏;壳资源、ST股也不再是年底必须要炒的,从监管的不答应到市场的不宠爱,成熟的背后是很多心酸和不适应,让游资、敢死队、老股民不得不改变。

他们要改变的看似是手法,实质是内心对市场的认知。从简单博弈、坐庄到价值投资、企业估值,A股整个生态体系正在发生天翻地覆的变化,2017很多投资者想得最多的是二八切换,媒体上也无数次的谈到,似乎A股永远应该是轮动,风水总要轮转。但我们想说,未来的“小”也许会涨,但绝不是因为它“小”,而是因为它“优”;未来的轮转也许会来,但绝不是简单的资金投机博弈,一定是经济模式转型的亮点。

2018即将到来,此时在3300点我们再出发,当明年底指数站在3600点甚至3800点上时,再回顾2018,希望对于市场的改变我们不再茫然失措,而是欣然笑纳。

(作者为国泰君安上海研究总监)

编辑:曹瀛