宋清辉：美国税改究竟影响几何？

北京时间2017年12月2日，美国国会参议院以51比49通过大规模减税法案。根据特朗普的减税方案，未来10年将减免税收约1.4万亿美元，对美国经济将产生显著的刺激作用。与此同时，美国税改犹如一只无形的手，也在搅动全球资本市场的风云浪潮，引发了一场“全球话题”。当前，美国仍然是世界上的超级大国，其税收政策的调整外溢性影响不可忽视。中国企业应通过提高劳动生产力、提高核心竞争力两个方面及应对未来面临的挑战。但从眼下来看，美国税改方案距离真正落地还有一段时间，对中国的实体经济、相关的实体企业等产生的实质性影响有限。

此外，由于中国的货币政策相对独立，加上人民币汇率经过年中升值以后，目前已经预期较为平稳，也并没有较强的单边贬值预期，因此并不会受美国税制改革新政的影响。总体而言，美国这次税改对中国人民币汇率产生的影响有限，也难以倒逼中国对货币政策进行大的调整。但有迹象表明，中国央行在2018年下半年“被动加息”可能性将增加，这可能是美国税改对中国产生的最大影响。

同时，由于美国税改进程非常激进，财政赤字的大幅扩大，将会令美元急速升值，投资者可能会抛售先期涨幅较大的房地产，给中国楼市带来一些利空影响。但是，只要政府牢牢坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，对楼市调控不歇脚，影响中国楼市的关键因素还得看内地的涉房政策。在2018年，预计内地房地产走势仍是趋“稳”态势，美国税改影响亦很有限。

对A股影响有限

在对股市的影响上，我认为，在很大程度上，税改将推动美国释放出强劲的内需，进而促进全球贸易往来，包括中国的汽车零部件、海运港口和IT元器件等与美国进口需求紧密联系的上市企业有望直接收益。在此背景下，中国A股部分周期股和金融股均有望表现出色，投资者可以积极布局。但是凡事均有两面性，税改过程中必然会触及既得利益者，导致税改大打折扣，利好不成反而利空。

宋清辉 著名经济学家