刘炟鑫:区间震荡为主

沪指已经回踩前期3250点平台位置,在慢牛趋势逻辑未改变之前,指数跌破这一平台的概率不大,会继续在50日均线当值3350点与206日均线当值3263点之间震荡整固。

年底是万物更新、新旧交替的时间点,A股本周同样在一个窄幅空间内阴阳交替,过度看多或看空的投资者遭到严重打脸。每年的年底,资金无心恋战,国债逆回购利率持续攀升,整体流动性趋紧,制约市场成交量有效放大,导致指数延续进退两难的震荡局面。大盘自3450点以来的调整,空间上已有200点左右的幅度,时间上调整接近2个月。

2017年是A股市场分化的一年,沪指年内涨幅为6.2%,上证50指数大涨25%,创业板指则下跌11%,中小板个股跌得面目全非,年初至今下跌30%的个股多达1044只,很多个股的股价已经跌回到2000点区域。沪指在历经三轮股灾,充分释放高估值、高杠杆和宏观经济系统性风险后,从2638点用20个月的时间,一路逶迤上涨至3400点。进入到2017年市场,“一九”现象的结构分化非常明显,大多数投资者赚了指数、亏了钱,主要原因可归纳为几点:周期股如煤炭、钢铁、有色等受供给侧结构性改革影响尤其明显,大宗商品价格回暖,业绩出现了巨大的增长。创业板由于受经济下行影响及并购扩张的限制,盈利增速持续下降。从估值角度看,大市值的行业龙头公司的估值较低,创业板的多数公司目前估值依然较贵。从增量资金的角度看,市场主要的增量资金是外资和保险资金,偏好配置大市值行业龙头。

元旦过后就是新的一年了,展望一下2018年A股市场,在监管从严、专业机构投资者持股市值占比稳步提升的大背景下,投资者可思考2018年市场分化到底还会不会持续,中小创还会不会继续跌,蓝筹股还会不会接着涨?我的感觉是2018年不会发生系统性的风险,依然存在结构性的机会,从增长、估值及增量资金的维度考虑,上证50、沪深300依然有一定的上涨空间,外国投研机构在流动性和稳定性等条件影响下偏爱大市值白马股。创业板依然面临估值消化的压力。市场资金流动性的松紧仍会带来二级市场波动,小市值公司在持续IPO的情况下出现供大于求的局面,沪港通和深港通机制逐渐成熟等因素会带来场外的增量资金。

技术面上,一是沪指已经回踩前期3250点平台位置,在慢牛趋势逻辑未改变之前,指数跌破这一平台的概率不大,会继续在中线操盘线50日均线当值3350点与长线操盘线206日均线当值3263点之间震荡整固。二是阶段性的底部,会缩量(连续地量1300亿左右),会蓄势(构建双重底、多重底、头肩底等)之后,出现日内放量大阳线,阶段底成立的概率就很大。三是沪指周线已经连续跌破5、10、20周均线,接近60周均线,但周线级别的基本结构依旧没有被破坏,60、120、250周均线依旧金叉上行,标志大方向上已经进入慢牛格局,120周均线依旧以每周5个点的速率下行后,逐渐走平。四是沪指大周期操盘线811日均线当值3251点对沪指构建强大支撑,根据大支撑管中小压力、以点定线、以线测点的操盘原则,沪指在206日、811日均线附近构建阶段底的概率很大。五是沪指目前偏离中线操盘线50日均线当值3350点过远,乖离率过大,有反抽操盘线的内在动能,如果沪指有机会反抽50日均线附近,属于反抽点卖点,投资者可以高抛一次筹码。

在年底调整压力阶段性释放后,2018年的春季行情的空间有望打开。新一届领导班子必有新气象、新政策,从而引发新热点,推动新行情,下周投资者可以重点关注农业、金融和地产,以及在此轮市场调整中被错杀的消费、成长龙头股。

(作者为深圳前海大概率资产管理公司投资总监)

编辑:曹瀛