随着指数的上涨，同样规模的资金所能推进的空间越来越小，预期下周市场遇阻回落的可能性较大。今年的筹码增量是确定的，即便不计算IPO的增量，仅凭解禁股的增量，市场也难以取得偏强的平衡，去年A股仅有数百只个股上涨，今年的情况不会强于去年，所以机会仍然是结构性的和波动中的。

新年第一周，年终结算资金重新入市，各大指数持续反弹，其中上证指数四个交易日分别上涨了41点、21点、17点和6点，同时成交量并没有明显变化，说明随着指数的上涨，同样规模的资金所能推进的空间越来越小，预期下周市场遇阻回落的可能性较大。

从基本面看，节日期间央行突然发布允许商业银行动用2%的存款准备金一个月，实际上相当于短期释放万亿级货币，市场多头认为政策面资金宽松，空头认为由于市场资金过紧央行才释放宽松的政策，并且一个月以后就会收回;实际上这两股力量是比较平衡的，而打破平衡的可能主要是年终离场结算的资金重新进场。

从市场层面看，从节后推升股指的主力行业板块来看，石油、房地产、建筑建材、商业零售、农林牧渔、仓储物流、旅游家居等春节概念股有较大贡献。石油板块的上涨可能得益于南北韩冲突有所缓解、伊朗的变化、石油期货有望近期推出、中部大面积雨雪天气等因素的共振，长时间延续的可能性不大。房地产及其相关板块的上涨主因还是期待货币宽松以及季节性的时间窗口。商业零售、农林牧渔、仓储物流、旅游家居等也是以往季节性机会的复制，之后可能还有农一号和两会题材的发掘，实际上并没有多少新的东西。如果说今年的货币供应增量大致与去年持平的话，那么今年的筹码增量是确定的，即便是不计算IPO的增量，仅凭解禁股的增量，市场也难以取得偏强的平衡，去年A股仅有数百只个股上涨，两千多只个股下跌，今年的情况不会强于去年，所以机会仍然是结构性的和波动中的。

从技术面看，2015年股灾之后由于有强力的救市和各种护盘，上证指数在触及2638点之后出现了弥足珍贵的持续了近两年的反弹，虽然很多个股跌得惨不忍睹，但毕竟指数上还看得过去，市场毕竟是需要去掉氧气面罩和吊瓶拐杖才有可能走出真正的牛市，不经过彻底的反省，市场和投资者就只能是战战兢兢如履薄冰。目前看，少数强势个股仍然强劲，多数个股已经步入了5178点牛市崩溃之后调整的C波段，超跌反弹仍然是争取盈利的主要机会。

操作方面，可关注低价小市值绩优股。

 (作者为中投证券高级投资顾问)