A股市场情绪再谨慎，但由于历史上“两会”期间市场波动率处于较低水平，市场恐慌情绪并未出现，市场的调整仍属技术范畴，3200点附近的向上跳空缺口区域或是技术调整的指向。沪指的持续走弱可能拖累中小创，但有利于成长股的利多因素正在集聚，市场的结构性机会仍将丰富。

周三，沪深两市股指集体大幅低开，沪指全天尝试反攻，但终究未能成功，始终在平盘线下方运行。创业板指低开后快速上攻，一度上涨近2%，午后涨幅有所回落。盘面上有四点现象值得关注：

一、次新股板块整体杀跌。6只近期上市次新股跌停，说明在贵州燃气三连板停牌核查、近期上市的养元饮品再度暴跌创上市以来新低并逼近发行价的影响下，资金蜂拥出逃次新股板块。

二、创业板指数持续强于上证50指数。创业板指数“三连阳”与上证50指数“三连阴”形成鲜明对比，同时持续三天创业板指数成交金额超过上证50指数，这是近期比较罕见的。说明涨幅巨大的白马蓝筹板块虽然估值不高，但吸引力开始下降;同时在老板电器业绩低于预期连续两天跌停的影响下，资金持续从上证50指数溢出并积极布局超跌的业绩与估值匹配度较好的成长股。

三、锂电板块反复活跃。以雅化集团、华友钴业为代表的锂电板块反复活跃，华友钴业再创历史新高，说明随着补贴政策落地，行业不确定性消除，新能源汽车逐渐进入消费旺季;同时，吉利收购奔驰股权、长城汽车和宝马准备新能源车合作等众多催化剂刺激，资金持续介入锂电板块。

四、两会题材逐渐升温。工业互联网、军工、环保等板块整体走强，说明在两会前夕，资金尝试在涉及两会题材的相关板块制造可持续性热点。

综上，市场目前处于暴跌后的超跌反弹过程中，虽政策暖风频吹，但外围的警报并没有完全解除;同时市场虽不乏局部亮点，但缺少有号召力可持续的热点板块，在谨慎并严控仓位的前提下参与阶段涨幅较小、业绩与估值匹配较好的成长股是目前比较不错的选择。

消息面上，由于美债收益率走高和渐进式加息鹰派声音使外围市场大跌，进而影响A股市场跟跌。同时由于2月官方制造业PMI数据不及预期，显示2018年国内经济仍面临较大下行压力。内外宏观经济因素影响下A股市场情绪再度趋于谨慎，但市场的结构性机会仍然丰富，有利于成长股的利多因素正在集聚。首先，从监管上看，IPO暂缓与注册制授权延期提振了市场风险偏好，应视为对中小创的利好。同时，近期监管层密集调研中关村“独角兽”企业，且官媒也频频发声力挺中国资本市场培育自己的“BATJ”，种种信号都表明对于新兴科技成长概念舆论导向短期有转变迹象。其次，在经济数据上，尽管PMI整体增速有所放缓，但2月高技术制造业PMI为54.0%，装备制造业PMI为51.0%，分别高于上月0.8和1.0个百分点，二者也均好于制造业总体水平。经济新动能的成长在政策推动下并未受到短期经济趋缓的大环境影响，反而加速扩张。第三，从过去5年 “两会”行情历史量化复盘来看，两会召开前后市场波动率处于较低水平，且会后一周大概率收涨，会前中小创表现要好于上证综指。

综合来看，在内外宏观经济利空因素影响下A股市场情绪再谨慎，但由于历史上“两会”期间市场波动率处于较低水平，市场恐慌情绪并未出现，市场的调整仍属技术范畴，3200点附近的向上跳空缺口区域或是技术调整的指向。沪指的持续走弱可能拖累中小创，但有利于成长股的利多因素正在集聚，市场的结构性机会仍将丰富，沪深分化运行彰显盘面分歧，超跌的中小创个股或将继续为短线投资者提供交易性机会。

(作者为中天证券经纪部业务总监)