A股的国际化正大踏步的前行。如果说2017年是A股价值投资的元年，那么2018年也许是A股再度开放的元年吧。创业板一季度预增30%以上，上个季度的增速是8%都不到，如果这一数据真实，那么目前的创业板可是好戏刚开场啊。创业板业绩有复苏，但成色有待验证。遗憾的是，股价已经涨了，也难怪目前创业板在1900点下方徘徊。不要追高，不要急躁。

进入四月，虽然黑天鹅依然不断，但似乎全球的资本市场都有些厌烦了，除了黄金和石油乐见其成的在“闹腾”之外，其余的都基本不再过分恐慌。

而我们的A股也开始稳定下来，开始关注自身的发展。博鳌论坛再次传出了开放的声音，最近我在复看之前一财拍摄的大型纪录片《激荡三十年》，很有感触，未来我们只有继续改革开放才能实现转型、实现现代化、实现中国梦。而中美贸易摩擦的实质其实也是逼着中国进一步的开放，引入外资，加速全球化并真正地融入世界。我们已经做了很多，但未来五年我们会做的更多、更彻底。

在此次关于资本开放的过程中，我们看到一则消息，即“五月一日起，沪深港通额度双向提升四倍。”不得了啊，目前我们A股一天成交一般在5000亿左右，如果满额计算，未来北上资金每日要有10%的份额，再加上马上要来的MSCI，A股的国际化正大踏步的前行。去年我们常说北上资金是2017年价值投资的引导者，是主要的边际增量，如果未来这个资金增加四倍，市场将如何演绎?

而我们去往港股的量也大增，现港股每日成交仅千亿港元，满额计算，南下资金未来理论上将占据港股的半壁江山，也许中国股民是时候对全世界说“嗨，我们来了!”如果说2017年是A股价值投资的元年，那么2018年也许是A股再度开放的元年吧。

同时，进入四月，年报和一季报相继推出，从当下预告数据来看，一片预喜之声，主板周期股成绩优良，水泥、机械给人信心大增，钢铁、煤炭价格也在库存大幅回升后出现回落态势，这也形成了盘中蓝筹股的反弹，不过分歧依然很大，先当反弹看吧。不过看看香港很多H股的价格，我们总觉得哪里不对劲，是我们太悲观还是人家太乐观了?

创业板一季度预增30%以上，刚看到这个数字时我们有些惊讶，记得上个季度的增速是8%都不到，如果这一数据真实，那么目前的创业板可是好戏刚开场啊。我们仔细研究了这份季报数据，发现每年创业板的业绩往往都是一季度比较优良，因为大量减值等工作往往不会在一季度去做，同时这次有大量企业受到并表和大规模非经常性损益影响，业绩大增。比如其中的光线传媒一季度一家公司一次性收益就达到近20亿元，拿掉它后，创业板的增速直接下降10%，其余如开能环保、新研股份、国联水产、双杰科技等等，不胜枚举。我们想说，从一季度看，创业板业绩有复苏，但成色有待验证。遗憾的是，股价已经涨了，也难怪目前创业板在1900点下方徘徊。

还记得之前我们写过一篇“创业板天时人和、独缺地利”的周报，就是想说创业板要等待业绩复苏来匹配它依然不低的估值。一边是复苏依然带有疑惑的周期，一边是天时人和估值不低的成长，似乎四月的投资扰动因素不小。

但最后我们认为，虽然两边都难以冲高，但两边都有很好的安全垫，一边是上证50的低估值摆在那，一边是不断的政策扶持积累人气，因此不用担心，只是涨的慢些，不要追高，不要急躁即可。

春季已到，机会不少;阴霾暂消，躁动渐起。 

(作者为国泰君安上海研究总监)