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边风炜:阴霾渐消躁动渐起

2018/4/14 7:25:52      大众证券报      

A股的国际化正大踏步的前行。如果说2017年是A股价值投资的元年,那么2018年也许是A股再度开放的元年吧。创业板一季度预增30%以上,上个季度的增速是8%都不到,如果这一数据真实,那么目前的创业板可是好戏刚开场啊。创业板业绩有复苏,但成色有待验证。遗憾的是,股价已经涨了,也难怪目前创业板在1900点下方徘徊。不要追高,不要急躁。

进入四月,虽然黑天鹅依然不断,但似乎全球的资本市场都有些厌烦了,除了黄金和石油乐见其成的在“闹腾”之外,其余的都基本不再过分恐慌。

而我们的A股也开始稳定下来,开始关注自身的发展。博鳌论坛再次传出了开放的声音,最近我在复看之前一财拍摄的大型纪录片《激荡三十年》,很有感触,未来我们只有继续改革开放才能实现转型、实现现代化、实现中国梦。而中美贸易摩擦的实质其实也是逼着中国进一步的开放,引入外资,加速全球化并真正地融入世界。我们已经做了很多,但未来五年我们会做的更多、更彻底。

在此次关于资本开放的过程中,我们看到一则消息,即“五月一日起,沪深港通额度双向提升四倍。”不得了啊,目前我们A股一天成交一般在5000亿左右,如果满额计算,未来北上资金每日要有10%的份额,再加上马上要来的MSCI,A股的国际化正大踏步的前行。去年我们常说北上资金是2017年价值投资的引导者,是主要的边际增量,如果未来这个资金增加四倍,市场将如何演绎?

而我们去往港股的量也大增,现港股每日成交仅千亿港元,满额计算,南下资金未来理论上将占据港股的半壁江山,也许中国股民是时候对全世界说“嗨,我们来了!”如果说2017年是A股价值投资的元年,那么2018年也许是A股再度开放的元年吧。

同时,进入四月,年报和一季报相继推出,从当下预告数据来看,一片预喜之声,主板周期股成绩优良,水泥、机械给人信心大增,钢铁、煤炭价格也在库存大幅回升后出现回落态势,这也形成了盘中蓝筹股的反弹,不过分歧依然很大,先当反弹看吧。不过看看香港很多H股的价格,我们总觉得哪里不对劲,是我们太悲观还是人家太乐观了?

创业板一季度预增30%以上,刚看到这个数字时我们有些惊讶,记得上个季度的增速是8%都不到,如果这一数据真实,那么目前的创业板可是好戏刚开场啊。我们仔细研究了这份季报数据,发现每年创业板的业绩往往都是一季度比较优良,因为大量减值等工作往往不会在一季度去做,同时这次有大量企业受到并表和大规模非经常性损益影响,业绩大增。比如其中的光线传媒一季度一家公司一次性收益就达到近20亿元,拿掉它后,创业板的增速直接下降10%,其余如开能环保、新研股份、国联水产、双杰科技等等,不胜枚举。我们想说,从一季度看,创业板业绩有复苏,但成色有待验证。遗憾的是,股价已经涨了,也难怪目前创业板在1900点下方徘徊。

还记得之前我们写过一篇“创业板天时人和、独缺地利”的周报,就是想说创业板要等待业绩复苏来匹配它依然不低的估值。一边是复苏依然带有疑惑的周期,一边是天时人和估值不低的成长,似乎四月的投资扰动因素不小。

但最后我们认为,虽然两边都难以冲高,但两边都有很好的安全垫,一边是上证50的低估值摆在那,一边是不断的政策扶持积累人气,因此不用担心,只是涨的慢些,不要追高,不要急躁即可。

春季已到,机会不少;阴霾暂消,躁动渐起。 

(作者为国泰君安上海研究总监)

(编辑:曹瀛)
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