A股市场正处在震荡过程中寻找方向，利多与利空因素并存，短期尚无决定性力量支持A股走强，盘面热点轮动较快难以把握。A股市场结构性特征更加明显，围绕优质成长股进行长期配置是相对稳妥的策略。总体上看，政策面对A股相对友善，资金面中性，经济基本面及外围市场不确定性因素较多。指数或将延续震荡。

本周A股迎来技术性反弹，蓝筹白马反弹幅度较大，上证50指数在上周创出调整新低2613点后，本周一度上探年线，但指数稍有涨幅后，成交量配合不佳，50指数反弹止步年线。现阶段看，本周反弹仍属于技术级别，50指数目前仍处于调整过程中。

创业板指数本周也取得小幅上涨，拉长周期看，创业板指数仍处于1750-1900点的震荡区间内，目前尚未形成突破形态。盘面上没有明显的龙头概念板块，世界杯概念、涨价概念、超跌白马轮番活跃，但热点持续性不佳。随着指数走高，两融余额回升至9900亿元水平附近，较前一周增加近100亿元。

对于后市，我们认为，A股市场正处在震荡过程中寻找方向，利多与利空因素并存，短期尚无决定性力量支持A股走强，盘面热点轮动较快难以把握。A股市场结构性特征更加明显，围绕优质成长股进行长期配置是相对稳妥的策略，电子、电气设备、传媒、通信板块中，均有值得深入挖掘的优质成长标的。以往只要选对行业，就能获得理想收益的行情正在发生深刻变化，未来A股同一行业中，上市公司的业绩千差万别，唯有寻找行业中的优质成长品种，才能在结构性行情中立于不败之地。

总体上看，政策面对A股相对友善，资金面中性，经济基本面及外围市场不确定性因素较多。政策层面，自4月政治局会议提出“稳定股市、债市、楼市”之后，金融市场顶层设计正在由已经实施两年的“严监管、去杠杆”逐步转向积极，创新业务陆续推进。

资金层面，货币边际从紧的态势开始改善，从定向降准开始，资金利率见顶回落，幅度虽不明显，但对市场信心修复作用巨大。未来资金面或实现真正意义上的松紧适度。

经济层面的不确定性主要来自于未来通胀的走向。4月CPI同比增长1.8%，低于预期，但油价上行之后，输入性通胀压力加大。通胀水平提升将加剧货币政策执行难度，未来货币政策或将面临左右为难的困境。

贸易摩擦进入拉锯阶段，协商过程不会一蹴而就，最终如何妥协尚难确定，但妥协的方案或多或少将对国内出口产生不利影响，低端出口型上市公司业绩或将承压。

目前A股缺乏决定性的利多或利空因素，指数或将延续震荡。

(作者为大同证券策略分析师)