成交量萎缩是本周市场的主要特征，之前两周杀跌导致部分筹码处于套牢状态，缩量显示后市方向仍不明朗，大部分投资者处于观望状态。对于A股来说，独角兽回归对于市场整体难言利好。现有的科技龙头的稀缺性随着境外独角兽回归将逐步弱化。短期内指数并不具备继续反弹的条件，未来一段时间仍将延续震荡整理的走势。

本周A股迎来反弹，主要指数普遍上涨，上证指数周四收盘站上3100点，目前仍面临上方60日均线压制，成交量较上周有所萎缩，两融余额较前一周回落，勉强维持在9800亿元水平。盘面上风格轮动较快，周一权重蓝筹大幅反弹，全天二八分化明显;周二风格切换到独角兽概念，创业板指数涨幅显著强于上证50指数;周三消费股崛起，茅台股价一度站上800元，创历史新高。成交量萎缩是本周市场的主要特征，之前两周杀跌导致部分筹码处于套牢状态，缩量显示后市方向仍不明朗，大部分投资者处于观望状态。

对于后市，我们认为，短期内指数并不具备继续反弹的条件，未来一段时间仍将延续震荡整理的走势。上证指数自3041点无量反弹，未来不排除继续下探寻底的可能。在政策面鼓励创新以及民营企业信用违约加剧的共同作用下，创业板或将在1750至1850点的箱体内继续震荡。操作上，维持低仓位谨慎态度，配置上偏重防御，关注可选消费、医药龙头品种。

本周CDR配套政策、基金陆续落地，境外独角兽回归渐行渐近，对于A股来说，独角兽回归对于市场整体难言利好，下周开始募集的6只战略配售基金将对市场资金面构成一定冲击;长期来看，独角兽回归加快了A股国际化进程，较高的A股估值也将加速与国际接轨。下周一包括华夏、南方在内的6家基金公司计划发行不超过3000亿元公募战略配售基金参与CDR配售，规模空前，本次基金发行在配售制度、费率设计较目前的公募基金具有显著的优势，预计投资者将踊跃认购。随着CDR陆续发行，A股上市公司，尤其是中小市值的科技公司估值将受到影响，现有的科技龙头的稀缺性随着境外独角兽回归将逐步弱化。

6月美联储议息会议大概率继续加息，本周中国央行超量续作MLF，国内资金面维持平稳，但美联储加息对于国内资金面的影响不容忽视。今年以来，中美长期国债利差不断收窄，美元指数受益于美国企业数据的改善、特朗普的减税等政策，美元在中期内保有继续回升的空间。人民币贬值压力加大，对于海外负债较高的行业形成的估值压力不可忽视。

(作者为大同证券策略分析师)