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皮海洲:独角兽基金值得买吗?

2018/6/12 9:55:29      成都商报      

核心提示:即便含着金钥匙出生,6只独角兽基金能够配售到的额度是有限的,即便配售额度的收益再高,但对于整个基金来说,还是非常有限。

随着独角兽企业的A股上市,参与独角兽CDR与IPO发行的战略配售基金,即“独角兽基金”也向投资者走来。6月6日,由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金申报的6只战略配售基金悉数获得证监会的批文。根据安排,6只“独角兽基金”定于6月11日开始发行,其中11日到15日向个人投资者发行,6月19日向机构投资者发行。

6月11日,也就是本周星期一,“独角兽基金”正式发行。投资者要不要参与“独角兽基金”的认购,也就成了投资者需要直面的一个问题。

“独角兽基金”的炙手可热是可以预见的。毕竟“独角兽基金”头上顶着“独角兽”的光环。这是当下A股市场最火爆的概念了,可以说是集万千宠爱于一身。而且“独角兽基金”还是参与独角兽CDR或IPO战略配售的,而对药明康德新股上市带来的500%的涨幅,这自然让人联想到战略配售所带来的丰厚的获利。并且,“独角兽基金”能够参与独角兽的战略配售,这也足见“独角兽基金”的身份非同一般,这是一种含着金钥匙面世的基金。更何况,“独角兽基金”的费用很低,个人投资者认购费率为0.6%,管理费率在封闭期间为0.1%/年,托管费率在封闭期间为0.03%/年。因此,“独角兽基金”对于投资者确实充满了诱惑。

但如果只是看到这些的话,投资者难免会作出冲动的决定。实际上,尽管“独角兽基金”有着上述种种诱惑,不过,“独角兽基金”的收益不高几乎是可以肯定的。虽然“独角兽基金”头上顶着“独角兽”的光环,但实际上参与独角兽企业的配售并不能给“独角兽基金”带来太多的收益。

根据规定,可以进行战略配售的公司一是发行CDR的公司,而从目前来看,这类公司的数量是非常有限的,除了BATJ外,也就只有网易、小米等几家公司。而且这些公司回归A股市场的节奏也是受到管理层调控的。二是首发规模在4亿股以上的公司。对于一般的独角兽公司来说,首发规模是不会超过4亿股的。如药明康德与宁德时代,首发规模都在4亿股以下。因此,能够进行战略配售的公司数量上是有限的。

而在少数进行战略配售发行的公司当中,能提供给“独角兽基金”配售的份额显然又是有限的。毕竟独角兽公司进行战略配售有着各自不同的考虑。如富士康的配售,20家公司中没有一家公募基金,即便作为合作伙伴的BAT,配售金额不过就是3亿元左右而已。因此,即便“独角兽基金”含着金钥匙出生,6只“独角兽基金”能够配售到的额度是有限的,即便配售额度的收益再高,但对于整个基金来说,其收益还是非常有限的。更何况目前在海外市场,BATJ的股价已经不低,如果CDR询价放开23倍市盈率的限制,那么其发行价就有可能达到一个较高的位置,如此一来,即便是参与战略配售,其收益也会大幅减少。

实际上,从“独角兽基金”的投资来看,“独角兽基金”更是一种固定收益类基金。因为除了参与“独角兽基金”的配售外,“独角兽基金”只能参与固定收益类产品的投资。这就意味着“独角兽基金”收益的主要来源将会是对固定收益类产品的投资。这就决定了“独角兽基金”的收益是相对有限的,但也是相对稳定的。换一句话说,“独角兽基金”的投资风险也相对较小,其收益或略高于固定收益类基金。所以,“独角兽基金”适合稳健型的投资者参与,而激进型的投资者则不适合参与到“独角兽基金”的认购中来。

此外,“独角兽基金”有3年的封闭运作期。这就意味着投资者一旦认购“独角兽基金”,就要作好3年持有的准备。在这3年的封闭运作期内,基金每6个月受限开放一次申购,但不办理赎回,即基金成立后的前3年,投资者无法赎回。因此投资者参与“独角兽基金”的认购,必须在资金上作好安排。如果投资者在3年期限里需要赎回用钱的,则不宜参与“独角兽基金”的认购。

(编辑:newshoo)
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