决策层从上周开始已密集释放政策微调的信号。不过悲观情绪不断升级是此次市场走低的核心原因。短期市场悲观情绪仍可能不断升级。A股可能还存在调整空间。跌破2800点关键心理关口将给市场情绪带来更大的宣泄力量。因此，参与短期博弈需要谨慎，空仓观望仍是较为理性的策略。

周三，沪指全天震荡走弱，午后失守2800点创两年新低，白酒、食品饮料、医药、地产等权重板块集体重挫。截至收盘，沪指跌1.10%，报收2813点;深成指跌1.83%，报收9168点;创业板跌1.19%，报收1546点。

从盘面上看，有几点现象值得关注：一、消费白马大幅杀跌。消费白马各分支板块均大幅下跌，带动上证50大跌2.16%，创阶段新低。说明消费白马经过两年持续上涨积累了较多的获利盘，同时在本次指数大幅调整过程中较为抗跌，在几乎所有板块均深幅调整后，补跌的要求较为明显;同时以锂电池、软件芯片为代表新经济板块再度崛起，部分资金调仓换股，逢高获利了结白马蓝筹，低位吸纳新经济品种。

二、地产、银行、航空再度杀跌。以万科为代表的地产板块、以建设银行为代表的银行板块、以中国国航为代表的航空板块再度下跌;说明地产板块受国开行全部收回棚改审批权限及各地房地产调控升级影响，银行、航空板块受人民币持续贬值利空影响，资金蜂拥出逃。

三、连板个股大量出现。在超频三的六天五板的示范效应刺激下，连板个股大量出现，三连板个股3只，两连板个股9只，这是近期比较罕见的。说明部分股票短期持续下跌跌幅巨大，在超频三连板走势的刺激下，部分资金积极进场在超跌股、次新股中制造超跌反弹机会。

消息面上，决策层从上周开始已密集释放政策微调的信号。本周继央行、银保监会后，上交所、深交所和中国证券业协会又一起发声就近期市场担忧的股票质押交易风险做出背书。这种旗帜鲜明的救市态度进一步夯实了A股的政策底。不过悲观情绪不断升级是此次市场走低的核心原因，从这个角度来看，短期市场情绪仍需要宣泄，A股可能还存在调整空间。首先，中美贸易摩擦或将进入实质性阶段，令市场情绪紧张。美国或于7月6日开始对华340亿美元商品加征关税，时间窗口临近，市场观望情绪浓重。其次，人民币汇率进一步贬值，27日离岸人民币兑美元接连跌破6.60、6.61，创2017年12月20日以来新低，在岸汇价逼近6.61，即期汇价日内跌幅均超过200点。这不仅利空人民币资产，而且对银行、地产、航空来说无疑是大利空，这些权重股对指数影响巨大，随着它们加速下跌，进一步加大了市场恐慌情绪。同时全天北向资金也净流出11.59亿元。第三，国开行收紧棚改融资的新闻袭击了市场，央行PSL投放是国开行和农发行的棚改专项政策性贷款的重要来源，中信证券研报显示，占地方政府棚改货币化资金来源的80%左右。棚改项目的资金渠道与资金来源如果发生了变化，央行PSL资金投向收紧或许可预期。而收紧PSL，一定程度上意味着基础货币发行下降，对冲了降准利好。同时以去杠杆、防风险、调结构的迫切要求所体现出来的“中等收入陷阱”，也令市场情绪承压。

综上，指数在持续下跌的过程中做空动能得到部分释放，政策面也出现呵护市场的迹象，同时市场也出现了以锂电、软件芯片等新经济局部亮点，在2800点关键的心理关口，市场将有争夺，短线博弈性机会或将出现。但市场仍未见底，评价市场整体估值，最主要取决于优质品种贵还是便宜，不取决于劣质品种向下调整了多少，拉低了多少估值。在中美贸易摩擦持续发酵等短期事件影响下，短期市场悲观情绪仍可能不断升级。后市如果贸易战做实，届时在悲观情绪继续宣泄下，跌破2800点关键心理关口将给市场情绪带来更大的宣泄力量。因此，参与短期博弈需要谨慎，对于大多数投资者来说仍不宜左侧交易，空仓观望仍是较为理性的策略。

(作者为中天证券经纪部业务总监)