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张冠:仍需观察利多积累程度

2018/7/13 6:30:36      大众证券报      

张冠专栏

目前创业板指数整体估值已经处于历史最低水平区间,抄底资金陆续进场,华安创业50ETF规模在本周突破100亿元,创历史新高。权重指数目前仍处于弱势阶段,中小创虽然企稳,但发起一轮反弹行情尚欠火候。利空尚需时间消化。超跌之后的反弹能否持续,仍需要观察利多因素的积累程度。

本周两市大幅震荡,上证指数出现企稳迹象,指数围绕2800点展开争夺。两市成交量有所放大,盘面上,本周前两个交易日,市场在石化、金融等权重板块带动下普涨,但在美国公布升级贸易战的第二批加税草案后,两市应声回落;随着新华社发声看多市场,A股反弹站上2800点上方。

技术上看,上证指数均线系统仍然呈空头排列状态,成交量低迷,技术上不具备持续反弹的条件;创业板指数在1500点上方企稳,成交量有所放大,目前创业板指数整体估值已经处于历史最低水平区间,抄底资金陆续进场,华安创业50ETF规模在本周突破100亿元,创历史新高。

对于后市,我们认为,权重指数目前仍处于弱势阶段,中小创虽然企稳,但发起一轮反弹行情尚欠火候。本周超跌之后的反弹能否持续,仍需要观察利多因素的积累程度,一方面是官媒的喊话能否转换为投资者持续的买入行为;另一方面,外部不确定因素对于A股的短期影响较大,尤其是美国加税、联储加息的动向。这个时候,投资者宜继续耐心等待,A股调整过程中,更多上市公司估值进入到历史较低水平,具备了较高的投资价值,等待右侧机会确认再入场。短期来看,贸易战升级担忧对于A股的负面影响需要一些时间消化,8月中期选举之前,美国两党出于政治因素考量,将反复利用中美贸易题材炒作选情,期间或将频繁出现超预期的加税政策,这将反复考验A股市场投资者信心。

本周美国公布的2000亿美元加税建议清单导致已处低位的A股再次下挫,当日包括A股在内的主要资本市场普跌。此前,美国对340亿美元中国商品加征关税已经落地,市场主要关注的是美国后续对160亿美元中国商品加征关税的落地情况。周三2000亿美元关税清单突然公布,大大地超出了市场的预期。而且,本次征税清单涉及海产品、农产品、水果、日用品等中国商品,也与之前针对高端工业品的加税方案不同。总的来看,超预期的加税对于A股情绪造成较大冲击,需要时间平复。此外,一旦加税计划被落实,对于相关行业上市公司估值将产生实质影响。本次加征关税涉及的产品多为低端消费品,国内产品凭借价格优势杀入美国市场,关税导致价格优势被削弱后,相关产品被迫转内销,势必会加重国内产能过剩的局面。

虽然贸易战如火如荼,但金融市场开放也在加速进行。随着金融市场逐步开放,境外券商将逐步获得国民待遇。跟随外资券商一起到来的,是成熟资本市场的投资风格。恰逢A股处于历史较低的估值水平,相信有众多低估值优质标的已经进入了外资券商的视野。外资券商的介入,将增加A股市场对外部投资者的吸引力,同时使得A股定价趋于合理。低估值蓝筹,细分领域成长龙头,都有望爱益对外开放。

(作者为大同证券策略分析师)

(编辑:曹瀛)
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