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罗晓鸣:大盘或继续震荡筑底

2018/7/14 6:02:43      大众证券报      

罗晓鸣专栏

这个反弹还只能看作是超跌反弹性质。自1月30号开始下跌以来,这轮调整虽然在空间上已经比较充分,但时间上还不够充分。未来一段时间很可能是反复震荡筑底,个股将进一步活跃。中小盘股的熊市已经持续了20个月,历史上从没超过20个月的,这意味着中小盘股整体已经调整得很充分了。

上周五大盘探低2691点后出现相对比较强劲的反弹,收复了5日和10日均线,正好触及到20日均线,但从周线看,目前离5周均线还有一定距离,因此这个反弹还只能看作是超跌反弹性质。

中美贸易战还在继续,未来的发展仍不确定,但市场之前的持续暴跌已经比较充分地反映了这一因素。由于投资者近期受伤严重,情绪稳定下来需要时间,因此目前也还不能确认大盘已经见底,而底部一定会是反复震荡才能形成。

另一方面,自1月30号开始下跌以来,上证指数已经形成了一个比较清晰的3浪下跌型态,并且3浪已经达到了1浪的跌幅,这意味着这轮调整在空间上已经比较充分了,因此近期创下的2691点附近就是这轮调整的底的可能性还是比较高的。但时间上,1浪运行了12周,而3浪到目前才运行了8周,显然还不够充分。由此也可判断,未来一段时间很可能是反复震荡筑底,个股将进一步活跃。

至于长期走势,估值方面,沪深300成份股平均市盈率只有10倍左右了,这就是历史上多次考验的底部水平,因此大盘再继续向下的空间不会大了。时间方面,2008年金融危机,那轮熊市下跌非常快,持续了12个月;2015年股灾,那轮熊市持续了8个月;当前的这轮熊市从今年的1月底开始,目前才持续了6个月,因此从时间上判断熊市还很漫长。此外考虑当前的市场环境非常不利,内部有去杠杆,外部有贸易战。综合这些因素后,预计即使大盘在当前位置止跌,那么展开的也将仅仅是一轮中级反弹而不是反转,之后还将进一步走低,并且很可能还会创出新的低点,但向下的空间不一定很大。大盘见大底至少要到年底,更可能是明年的事了。

不过,近两年来个股分化非常严重,中小盘股的熊市实际从2016年的11月就开始了,这点可以从中证1000指数的走势看出,目前已经持续了20个月。历史上A股市场近乎单边的下跌从没超过20个月的,这意味着中小盘股整体已经调整得很充分了。当然,中小盘股中仍有很多过去被恶炒得过高、或基本面严重恶化的个股,这些个股未来仍会有很大的下跌空间。但同时也有不少实际基本面不错、目前估值已经很低的个股,是被市场的持续下跌而错杀的,这些个股很可能未来不会再随大盘的走低继续下跌而是逐步走高。因此,对于未来的市场,仍要控制风险,但同时也要关注机会了。

(作者为恒创天下资产管理公司投资总监)

(编辑:曹瀛)
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