刘炟鑫专栏

科技股与次新股集体反弹的好迹象振奋人心。中美贸易战的关键时刻，随着养老金入市等一系列利好因素，明确了A股的政策底，市场重要阶段性底部正在逐步形成。沪指双底有效确立，但不要盲目追高，大的空头格局依旧，不断向下移动的中长周期均线构成向下牵引力，容易对股指的反弹构成反压。

本周一沪指最低下探2692点，周二冲高回落后持续走高，两根中大阳K线扭转持续下跌态势，短期内封杀了下跌空间，实现了沪指构建双底的目标。盘面上，科技股与次新股集体反弹的好迹象振奋人心，有别于单纯依靠金融、石化等权重股上涨的虚假繁荣景象，可惜大盘成交量未能跟随股指反弹而有效放大，仍以存量资金博弈为主，预示后市反弹之路仍有反复。海外资金进场加速，代表高风险偏好的两市融资余额持续下滑，杠杆资金的交易热情正在降温，持续退潮，一线活跃游资在弱势中采取轮流换股炒作的快节奏交易。

据统计，沪指由1月29日的峰顶点3587点下跌至7月6日的谷底点2691点，区间跌幅达到近25%，不包括新股因素，A股总市值缩水16.11%，原因既有金融市场政策趋紧等内部因素，也有外部因素对市场预期的影响。中美贸易战的关键时刻，随着养老金入市等一系列利好因素，明确了A股的政策底，市场重要阶段性底部正在逐步形成，投资者可积极在市场反弹的安全周期内做多。此外，还有一些支持阶段性底部确立的基本面因素，一是金融市场将由此前的风险摸排、风险暴露阶段逐步转入风险化解阶段，从“去杠杆”到“稳杠杆”。二是宏观经济货币政策与财政政策出现积极信号，货币政策由中性转为合理充裕，金融市场流动性得以改善。三是出台一些好政策，进一步扩大对外开放，修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围，自4月份开始，外资由沪股通和深股通途径买入A股的规模显著增长。四是蓝筹股估值具备充分吸引力。在沪指2691点附近，上证50和沪深300的市盈率分别是9.50倍和11.40倍，市净率分别为0.96倍和1.16倍，A股核心蓝筹板块已具备投资吸引力。

技术面上，一是沪指双底有效确立，最近的谷底点2692点右侧出现两根中大阳K线，从操盘学的角度分析，这个位置已经获得市场的短期认可，排除黑天鹅事件外，不会轻易被跌破。深圳大盘则比较弱，构建头肩底的K线形态。二是沪指虽然继续运行在基本结构60、120、250周、日均线之下，但是偏离值过远，有修正反抽的内在动能，在逐一向上挑战短中长期均线系统过程中，不会一蹴而就，投资者要控制好节奏，不要盲目追高，耐心等待好的买点。三是大的空头格局依旧，不断向下移动的中长周期均线构成向下牵引力，容易对股指的反弹构成反压，重要峰顶点3587点与3219点为基准点连线的下降趋势线同样对股指的反弹构成反压，从操盘学的角度分析，这些重要压力要经过反复多次上攻才能突破。沪指虽然见到政策底、估值底，但在未能成为市场大底之前还是要谨慎操作，不可盲目乐观。

(作者为深圳前海大概率资产管理公司投资总监)