边风炜专栏

政策的边际改善是明显的，其实利好越来越多、利空越来越弱，本周关于科技组的成立、首套房贷的下浮传闻以及各地基建投资的加速等都明显告诉市场，下半年政策会比上半年更给力。磨底的过程是残酷的，是忧心的，坚定的信念来源于对国力的认可和对企业估值的研究和判断。

上证指数本周经历了一些震荡后基本确认了阶段性双底，形态有时候就是这样，千变万化的图形背后其实是市场各方政策和资金、情绪博弈的结果，技术永远是最后一个感知市场的，之前则是价值的力量在慢慢发酵，只是大部分人往往没有感知到罢了。

周初的大阳线和大阴线使得多空的交战达到极致，8月初的下跌更是诛心，多年的经验告诉我们，每次趋势的尾声往往是技术派的天堂，回想2015年从4000点到5000点时的流畅，以及今年6月底跌破3000点后直逼2700点的速度，都让很多技术性选手觉得这就是趋势，似乎怎么看怎么准。殊不知，其实一段趋势的尾声往往是这样的，让人疯狂或让人绝望。

相比半个月前的反弹，本周的反弹更悄无声息，投资者的谨慎更重于之前，由于之前大涨后的快速下跌使得投资者不再敢看的更远、不太敢于投入更多参与反弹，人心都是如此，其实只源身于此山中。

本周我们让很多投资者适当地大胆一些，我们认为此次反弹会比7月持续时间更久、高度更高、操作性更佳。或者不妨把此次的反弹看作是之前反弹的延续，政策的边际改善是明显的，其实利好越来越多、利空越来越弱，本周关于科技组的成立、首套房贷的下浮传闻以及各地基建投资的加速等都明显告诉市场，下半年政策会比上半年更给力。

当然我们还要经历一些波折，美国加息、特朗普在8月底还要搞些事情、还有三季度经济的波动等等，但这些利空中的很多应该都已经在市场预期之中，并在股价中得以反映了，因此我们觉得此时对于反弹的漠视和很多投资者的悲观情绪的延续，可能正在使得他们错失一些明显的机会。

磨底的过程是残酷的，是忧心的，坚定的信念来源于对国力的认可和对企业估值的研究和判断。记得股神曾经说过“从来没有见过一个做空自己国家的人会发财”，此时我们希望大家更有信心一些，无论我们还有多少不足，都应该承认过去的三十年我们获得了全球最瞩目的成就，我们的生活更好了，物质更丰富了，未来我们相信我们会克服更多不足，变得更好，为了自己，也为了我们的下一代，我们必须有信心。

当看到更多企业跌破净资产但依然有两位数的业绩增长时，我们认为这是悲观的投资者在恐慌时送给价值投资者的礼物，我们欣然笑纳。作为价值投资者，我们希望你至少要学着乐观一些，并不是我们看不到利空，只是我们面对困难时更愿意相信，未来会变得越来越好。

好了不多说了，反弹已经开始，请看的更长远一些，这次或许会走的更高。 

(作者为国泰君安上海研究总监)