张冠专栏

股价是对上市公司前景的反映，当前市场调整已经对经济增速下滑、贸易摩擦、信用风险爆发等情况有了充分的反应。市场空头一致预期形成之时，也是变盘之时。从情绪上讲，目前基本已处于最坏的时候，不理性的抛售出现，未来更坏的可能性不大。可围绕盈利前景明朗的相关行业布局。

本周A股探底回升，上证指数周一创出2653点熔断后新低，随后展开反弹，周期板块、科技板块轮番发力，指数反复震荡后站稳2700点，成交量维持低位，两融余额持续萎缩。

A股估值累创新低，政策利好不断释放，资金面维持宽松，部分盈利前景明朗的板块已率先反弹。A股股价是对上市公司前景的反映，当前市场调整已经对经济增速下滑、贸易摩擦、信用风险爆发等情况有了充分的反应。未来市场利空消息升级的可能性不大，利空出尽。

当下市场情绪仍偏谨慎，交投清淡，成交量萎缩，我们注意到前期调整中强势的消费类上市公司近期出现了集中调整，医药、白酒板块年中业绩整体保持了平稳增长，调整更多源于市场信心不足导致的非理性抛售。

对于后市，我们认为，利空出尽，强势板块回调，市场空头一致预期形成之时，也是变盘之时。从情绪上讲，目前已基本处于最坏的时候，不理性的抛售出现，未来更坏的可能性不大。

从政策导向上看，媒体为稳定A股市场建言献策，监管机构也召集券商分析师听取其对于未来市场的判断，各方市场力量都在为企稳谋划。同时，决策层密集出台政策从多个方面支持中小企业，防范和化解信用风险。经济下滑造成的悲观预期正在被利好政策修复。

从资金面看，货币政策转向“合理充裕”，市场利率维持低位，之前困扰市场的流动性紧张局面已经缓解。随着市场风险偏好回升，当下市场流动性足以支撑市场企稳反弹。

目前制约市场反弹的主要因素，是上市公司盈利前景尚不明朗，个别确定性板块走出独立行情，带动上证指数站稳2700点。我们注意到，确定财政发力之后，基建、建筑板块中的龙头品种已经开始反弹;5G技术已经进入到实际部署阶段，参考前几代通信技术推测，5G的市场前景广阔，确定性强，相关概念股持续反弹。随着经济结构调整的深入，会有越来越多的行业重回健康成长轨道。目前，投资者可以围绕盈利前景明朗的相关行业，布局确定性强、受益明显的龙头品种。

(作者为大同证券策略分析师)