徐晓宇专栏

上证指数跌破了89月平均线，显示市场正式进入熊市区。银行股会不会出现增发潮也未可知，P2P风潮对市场影响也是较大的，MSCI增加A股额度市场也没有较强的反应，市场已经有陷入流动性危机的征兆。在市场趋势不明朗的情况下，现金为王。

8月份A股市场各大指数同步下行，上证指数更是跌破了89月平均线，而89个月是本栏目多次提及的大周期，跌破89月均线显示市场正式进入熊市区。

从宏观经济数据看，L型调整可能已经接近底部，但何时能够反身向上?个人认为中短期内不现实，经济的基数大了很多，人口红利等优势已经消失，期待恢复过去两位数的增长是不现实的，能够维持稳中向好实际上已经非常不错了。

从基本面看，从今年前几个月的经济数据看，财税收入仍然在增加，居民存贷款比率继续下降，房租食品等涨价，贸易摩擦正在向消费端传递，虽然说或许能成为最后的赢家，但现实的压力还是需要谨慎的。

从市场层面看，虽然是IPO排队家数有所减少，但一旦市场转暖，新增是可以预见的，银行股会不会出现增发潮也未可知，P2P风潮对市场影响也是较大的，MSCI增加A股额度市场也没有较强的反应，市场已经有陷入流动性危机的征兆。

从技术面看，上证指数5178点之后的股灾迫使管理层救市，这一方面导致大A浪调整提前中断和大B浪的持续时间过长，同时也增加了大C浪调整的压力，3587点之后只要没有主力护盘，市场就基本上处于自由落体状态。下月初上证指数是下一个台阶防守、还是在近期低点2690点附近防守只是短线的区别，对周线以上行情影响不大，3587点以来跌幅已经很大了，但从中长线看，调整仍然是不充分的，所以，如果依托2690点一带发动反弹，幅度将相当有限，而如果再退一步防守，可预期的反弹幅度可能要大得多。

综上所述，在市场趋势不明朗的情况下，现金为王;在股价没有跌出足够的反弹空间之前，不轻易盲目介入。操作方面，没有盯盘时间无法操作短线的投资者继续空仓观望，仓位较重的投资者抓住每一次反弹减亏的机会。

(作者为中投证券高级投资顾问)