刘炟鑫专栏

沪指K线结构为收敛三角形，处于变盘的末端，如果沪指失守2638点与2653点这两个重要的技术点位，必将再下一个新的台阶，直奔最强支撑年K线操盘线当值2368点而去。沪深股市的估值具有长期投资确定性。2700点哪怕不是市场底也不用恐慌。回避高位放量下跌或者趋势下行的个股。

原来以为沪指有可能以最近明显谷底点2653点为阶段底构建头肩底的K线形态;2653点在技术上有一定的含义，可比肩股灾底2638点，其左侧7月6日的2691点及8月6日的2692点为左肩，右肩目前尚未形成明显谷底点，还在继续弱势震荡，市场仍旧处于羸弱不堪阶段。沪指当前能否形成阶段性底部，尔后逐一向上挑战沪深大盘不断向下移动的高压线60、120、250日均线与下降趋势线，还有待观察。

当前的沪指K线结构为收敛三角形，处于变盘的末端，如果沪指失守2638点与2653点这两个重要的技术点位，必将再下一个新的台阶，直奔最强支撑年K线操盘线当值2368点而去。沪指到底是一鼓作气以一泻千里的方式直接跌到2368点附近，还是构建一个以头肩底或者多重底为中枢的阶段性反弹后再跌到2368点附近，取决于国内外的消息面尤其是管理层的措施。

从周线上看，沪指本周反抽10周均线后，收带上影线的小阴线，已经连续10周维持区间平台震荡，将面临方向性选择。维持沪指以震荡走势为主的观点不变。创业板指的周线趋势依旧是下降趋势。代表沪指基本结构的周日K线的60、120、250均线继续死叉下行，对沪指的反弹构成强大阻力，如果沪指在第一道阻力60日均线下方继续震荡磨底构建蓄势型，有政策上的好消息配合，并有新的资金进场，则向上突破60日均线指日可待。否则沪指选择向下变盘，击穿政策底再次迎来一次血雨腥风般的暴跌，沪指20年来的市场大底从来都不是在风平浪静中见到的，每次都在恐慌中见大底。

从相对历史估值看，A股市场已经具备长期绝对收益的安全边际，沪深股市的估值具有长期投资确定性。上交所数据显示，A股平均市盈率为13.49倍，其中上海市场平均市盈率为13.48倍。深交所数据显示，市场平均市盈率为22.42倍，深市主板平均市盈率为15.38倍，创业板平均市盈率为35.45倍。从A股中报表现来看，全部A股毛利率维持历史高位水平，ROE水平连续7个季度同比上升。不过，A股存量消耗行情依旧，存量资金在周期、成长、消费、金融板块间快速轮动搏杀。全球投资者屏息以待2000亿美元关税的靴子落地，新兴市场近几日更是通过连续下跌提前进行风险释放。国务院常务会议表示要维持政策稳定，进一步明确了不溯及既往、确保总体税负不增的原则，也不支持A股走出一轮具有想象空间的大级别的超跌反弹。9月下旬开始，全球资本市场都将步入美联储议息会议窗口。

操作上，2700点哪怕不是市场底也不用恐慌，建议寻找估值合理的优质标的等额建仓。关注汇率企稳下价值回归或者产业逻辑明确的标的，回避高位放量下跌或者趋势下行的个股。

(作者为深圳前海大概率资产管理公司投资总监)