2691点的反弹，上涨大约220点，然后在2915点又产生了下跌，2644点上涨幅度尚没有达到2691点后的涨幅。就整个上证50的估值而言，做一段较大型的反弹是可以的，但是很难真正产生牛市性质的上涨。市场首先要完成的是超过2691点的上涨幅度，否则无论如何拉抬成分股也不会走的更远。

上期说过2638点破与不破意义不大，靠近这里会产生幅度较大的反弹，现在需要研究的是这波反弹到底会涨到什么幅度?在分析这一点之前，首先有必要统计一下2691点的反弹情况，当时是上涨大约220点，然后在2915点这个位置又产生了下跌，如果说2644点是针对2691点的一个标志，那么2915点看起来也像一个标志，到今天为止，上涨幅度尚没有达到2691点后的涨幅。

而且，本次上涨更多的是因为成分股的上涨，除成分股以外的个股能够持续表现的主要集中在前期连续暴跌然后反弹的个股，或者早就领先于大盘止跌的个股，这个是和2691点的反弹有明显不同的地方。

虽然市场在前期有相当多的人认为创业板指数已经调整到位，会成为以后率先反弹的指数，但是，就实际交易情况而言，创业板指数399606的走势是相对弱势的。本次行情的调整是针对5178点行情以来大调整的最后一段，通常在这个阶段市场会发生一些变化。我们现在看到的是上证50指数再次远远的强于综合指数。

在前期分析的过程中，曾经谈到再起牛市的前提是在资金方面需要有两个因素，一个是外资的规模性进入，一个是银行理财的正式开户，这两个资金面的落实程度基本上决定了行情最终发生的时间段，以及最终的行情大小。因为就当前总体的市场规模而言，只有这种性质的规模资金才能够扭转原有的下跌趋势。

就外资而言，虽然当前总体规模不大，只有区区2000亿，但是这部分资金并不是针对全市场进行投资的，而通常只针对成分股和大型股，所以，其买入效应是有一个乘数的。而且，这部分股特别是上证50股当中的权重股，实际上主力的介入程度是较深的，所以，有的时候主力的态度还是有用的。

不过，就整个上证50的估值而言，做一段较大型的反弹是可以的，但是很难真正产生牛市性质的上涨，但是其走势远远强于综合指数已经成为现实。从月线来看，上证50本月收盘轻松站上了5月均线，这其实一直是下跌以来的趋势线。而沪指和399606离5月均线还有差距，所以，成分指数仍然在未来的一段周期内会获得较为确定的上升走势，这其中境外编制指数的权重品种走势相对会更明确一点。

所以，主流资金关注成分指数的走势并获得平均利润，游资在连续跌停后的个股当中选择投机品种进行资金博弈，也有相当一部分个股有较大的升幅，而整个市场领先大盘的个股开始慢慢增多，但是，远远没有达到能够扭转趋势的程度，以上三点是市场未来的希望所在。2830点一带是一个关键位置，市场要求节后在这一带不能开出中大型阴线，否则会陷入一段调整。市场首先要完成的是超过2691点的上涨幅度，否则无论如何拉抬成分股也不会走的更远。 (作者为职业投资者)