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边风炜:国际化引领A股价值投资

2018/9/29 0:32:40      大众证券报      

回顾2018年,很艰难,内忧外患困扰了三个季度。2018年或许只是2017年简单的延续。本周A股加入了富时罗素,同时MSCI预期明年将大幅调高纳入比例,沪伦通在不久将来也将开通,一切都预示着中国资本市场或将在5年后真正全球化。在如狼似虎的华尔街精英面前,你何去何从?

要放假了,对经历了2018年A股的投资者来说这是一个不错的休息假期,国庆长假后一眨眼整个2018年就要过去了。回顾漫长的2018年,很多投资者都很艰难,内忧外患困扰了市场整整三个季度,但本周我看到茅台依然在700元、上海机场依然在50元上、平安接近70元。

此时我想2018年或许只是2017年简单的延续。记得去年初我们曾经反复提过“改变从今开始”,我们坚信价值投资的元年是2017年,今年当很多人质疑价值投资、质疑A股未来的投资方向时,我们觉得这恰恰是价值投资在展现着它更内在的魅力。

价值投资从来不是一种魔力药水,喝了就能长上翅膀变成富翁;价值投资从来不能一蹴而就,它易懂难学,需要坚守隐忍,这是为什么巴菲特的模式几十年来为大众津津乐道,但那条路上却少有人迹;价值投资并不是静态的,行业有兴衰、企业有起落、每个季度的财报都是不同的,依据企业经营的现状和预期来做出买卖判断,不看股价看报表,这是价值投资的精髓。

A股至今28年,对很多投资者来说几乎是半生,但在资本市场的长河里也许只是沧海一粟,美国百年前的资本市场充斥着内幕、庄家,其丑陋的程度远甚于A股;台湾50年前的股市散户众多、投机不绝,最后很多散户借钱炒股、炒期货最终纵身一跃;我们看过电视剧《股疯》里刘青云饰演的港商,在90年代初的A股辗转腾挪百战百胜,并不是他真的有多厉害,其实只是他曾经经历过而已。

A股正在大踏步地加入国际化,我们常说国际市场更成熟,什么是成熟?不就是市场相对波动更小、定价更合理、好的公司更被资金青睐嘛。优秀的投资者一定是更能看到未来的,而不是固守己见。本周A股加入了富时罗素,同时MSCI预期明年将大幅调高纳入比例,沪伦通在不久将来也将开通,一切都预示着中国资本市场或将在5年后真正全球化。

很多改变必须去相信,必须去适应,投资者如何适应,其实最好的方式就是尽快了解海外市场的交易习性。未来技术投资不是没有了,而是升级了,用机器人交易、做程序化交易、做套利模型、用衍生品交易,可以想象A股的很多很多技术派将面临大量的全球数学天才所做的机械量化程序交易,他们是没有情感色彩的,也许很多人以前看的技术指标、数浪画线在他们看来分文不值,你如何取舍、如何适应、如何提高?

这也是我们为什么在近几年反复强调希望个人投资者逐步选择价值投资的原因,虽然学习价值投资也很难,要学着看行业、看财报、看估值,但如果你还想在A股赚钱、想成为少数人,那么以前与你竞争的只是你身边的散户,未来将是全球的机构,在如狼似虎的华尔街精英面前,你何去何从?

放眼过去百年,似乎仅有彼得林奇、巴菲特这些个人投资者在市场中长期获得稳定盈利,他们靠着复利耐心地增长着财富,而他们都恰巧来自于一个门派——“价值投资”,希望大家能看清未来,“改变从今开始”,也祝大家国庆愉快,休整之后找到新方向。

(作者为国泰君安上海研究总监)

(编辑:newshoo)
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