李泓灏:资金热情出现降温迹象

李泓灏专栏

随着超跌反弹的持续,政策利好的边际效应正在逐渐消退,盘面波动的加大也反映出资金热情出现降温迹象,行情短期的反复和波动在所难免,未来潜在的风险依然不容小觑。市场赚钱效应主要来自游资积极介入的连板及低价个股,大众投资者后知后觉居多,介入难度较大。

周三,沪指全天震荡走弱,近期连续爆炒的壳资源、创投股分化明显,龙头恒立实业盘中大幅震荡,放出历史天量,银行、石油、券商、白酒等权重股集体调整。盘面上有三点现象值得关注:

一、创投板块剧烈分化。市北高新强势8连板,同时部分品种跌幅超过5%,板块内部剧烈分化。说明板块经过持续上涨,资金选择科创板块设立有实质预期利好的相关个股继续炒作,同时采取“去弱留强”对部分跟风个股逢高获利了结。

二、强势品种开始调整。以恒立实业为代表的强势股开始大幅波动。说明强势股经过连续上涨积累了较多的获利盘,在交易所采取重点监控监管措施及上市公司持续提示风险的影响下,资金蜂拥出逃。

三、权重板块再次下跌。以石油、白酒为代表的权重板块再次杀跌,带动上证50下跌1.34%,其中以石油板块跌幅最大。说明短期涨幅较大的石油板块在国际原油期货大跌及累计涨幅较大的白酒板块估值中枢开始出现下移影响下,资金持续从权重板块流出。

综上,市场出现震荡走势,虽然主要由权重板块下跌引起,但涨幅榜仍然有60多家自然涨停,同时跌幅榜大幅下跌个股有限,市场赚钱效应良好且情绪稳定。同时主流热点创投板块持续表现,吸引资金持续入场。投资者可选择涨幅较小,实质受益于科创板设立相关个股,耐心等待板块大幅调整后逢低吸纳。

消息层面看,政策利好仍然在持续累积,市场信心得到提振。三部委发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,内容包括拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排,鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划;国家税务总局也表示,尽快提出体现更大规模、实质性、普惠性减税降负要求政策建议;G20峰会也将于11月30日至12月1日举行,进入12月份将是中国改革开放40周年的庆典期。可以判断,12月上半月都是政策维稳的时间窗口期,当前阶段政策底已较为明确,A股市场的成交意愿也明显回升。据统计,9月份日均成交额低于1000万的股票共有541只;11月份(截至13日)日均成交额低于1000万的股票数量降至131只,由此可见,部分个股的流动性危机也开始逐渐消失。

不过,随着超跌反弹的持续,政策利好的边际效应正在逐渐消退,盘面波动的加大也反映出资金热情出现降温迹象,行情短期的反复和波动将在所难免,未来潜在的风险依然不容小觑。首先,随着美国中期选举的结束,美债收益率又逼进前期新高,一度到达3.24%,创2011年4月以来的最高水平。其次,多项经济数据持续下行。10月工业增加值同比增速仍在6%以下,延续较为弱势的表现,基建投资并未出现显著反弹。10月社会消费品零售总额增速为8.6%,较前值大幅下行0.6个百分点,随着经济下行压力渐显,消费顺周期性逐渐体现,今年消费增速大概率将维持低位。前10月房地产投资持续回落,商品房销售面积再度放缓,四季度国内经济形势可能将更加严峻。再次,本轮反弹进程乍暖还寒之时,限售股解禁已然拉响“空袭”警报。数据显示,12月A股将迎来2018年限售股解禁最高峰,高达4117亿元,是11月的2.84倍。

综上所述,当前我们既要看到市场政策层面的呵护,也要理性思考潜在的利空因素,目前随着政策端利好频出的边际效应逐渐消退,市场信心构筑的关注点也将重新回到确定性的预期变化上。政策底达成共识的背景下,市场底的构筑仍需时间和空间,政策回暖和盈利下修的博弈仍在继续,趋势性机会尚未到来,市场赚钱效应主要来自游资积极介入的连板及低价个股,大众投资者后知后觉居多,介入难度较大。因此,短期谨慎仍为第一要务,60日均线及2700点的压力将逐步显现,对于大多数投资者来说,减仓观望是较为理性策略。

(作者为中天证券经纪部业务总监)

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