李泓灏专栏

在外围市场动荡、经济下行风险升温、中美贸易摩擦不确定性等风险的冲击之下，市场情绪虽相对平静，但持续性热点板块开始缺失，成交量持续大幅萎缩，同时年末资金面紧张叠加限售解禁高峰，市场观望气氛日渐浓厚。短期市场或将继续延续震荡下跌的态势，反弹力度有限。

周三，两市股指小幅低开，随后沪指围绕2500点展开窄幅震荡，沪市成交量再度回到1000亿下方。截至收盘，上证综指微跌0.26%，深成指下跌0.58%，创业板指跌幅为0.74%。板块上亮点不多，但相较于前期表现有所好转。盘面上有几点现象值得关注：

一、消息刺激下有局部热点显现。早盘智能电网、传媒娱乐表现较为亮眼，相关个股纷纷冲击涨停板，此后临近尾盘，创投概念再度发力带动指数脉冲式上行。说明在市场交投活跃程度不够、政策层面真空背景下，存量资金仍在寻找新的热点。但由于新热点多为信息刺激下的脉冲式上涨，持续性有待观察，介入需保持短线思维。

二、权重股表现不佳，市场缺乏持续热点。盘中看前期较为强势的5G板块出现分化，部分板块内个股大幅回调，市场热点的持续性再度受到挑战。同时权重股中券商、白酒、保险等板块延续颓势，近期权重持续萎靡不振压低了市场反弹高度。

三、指数技术上压力明显。各指数技术仍呈空头排列，受向下拐头的均线压制，周二沪指一度逼近前期低点，午后市场震荡回升出现金针探底形态，短期市场有超跌反弹的预期，但周三盘面上沪指冲击5日均线处再度受到压制回落。

四、量能再度萎缩。周三沪市交易金额再度跌破千亿，两市成交量再度萎缩，市场交投清淡。说明由于市场缺乏明确的做多主线和赚钱效应，市场整体观望氛围较为浓厚。

消息面上短期相对平静，在政策底的共识下，市场相关政策继续集中作用于“纾困”与“拆雷”，以提升市场流动性。市场的关注点也逐步转移到经济形势与市场流动性变化上来，但这两方面短期情况并不乐观。首先，中央经济工作会议提出“经济稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”。从近期公布的经济数据来看，经济下行压力明显加大。11月新出口订单降至47%，连续6个月下滑，创33个月新低。近期美国经济放缓，美国房屋销售、投资、价格指标均下行，这将对我国出口造成新的压力。11月广义货币供应量M2增速为8.0%，为近20年低点，全社会固定资产投资仅增长5.9%，创1998年亚洲金融风暴以来新低。基建投资增速降至3.3%，创2012年以来新低。11月CPI、PPI同比2.2%、2.7%，比上月下降0.3、0.6个百分点，经济从滞胀转入通缩。其次，外围市场的暴跌影响将逐渐加重。从历史的循环来看，本次危机前后的成因与1929年相似。市场普遍认为美股会跌掉一半，回到15000点以下，如果美股崩溃式下跌，A股肯定也是很难独善其身的。现阶段外盘调整短期没有反转的条件和预期，因此，当前国内指数尽管保持强势抵抗，但外盘的持续调整将不断扰动市场情绪及走向。第三，市场流动性层面上看，个股流动性危机仍没有明显改善。数据显示，周三成交额不足500万元的个股共有208只，而成交额不足千万的股票多达713只，约占A股市场股票总数的20%。此外，市场减持压力仍在，2019年1月是全年解禁高峰，累积有247家公司，解禁市值2791亿，是2019年解禁市值最高的月份。

综上，在外围市场动荡、经济下行风险升温、中美贸易摩擦不确定性等风险的冲击之下，市场情绪虽相对平静，但持续性热点板块开始缺失，短线热点频繁轮动的同时成交量持续大幅萎缩，同时年末资金面紧张叠加限售解禁高峰，市场观望气氛日渐浓厚。根据目前技术面叠加宏观基本面的状况，短期市场或将继续延续震荡下跌的态势，反弹力度有限。投资者应尽量控制仓位，坚持趋势交易，单边下跌的市场需保持谨慎心态。

(作者为中天证券经纪部业务总监)