2018年跌去近千点，创上证指数有史以来第二大年跌幅。全年剔除新股后仅有百余家个股上涨，跌幅超过30%的有2100多家。元旦后至春季两会前资金和题材相对宽裕，短期应该有超跌之后的反弹行情。预期2019年上证指数运行于1800点至2800点之间。

2018年即将过去，年初15个交易日的最后冲刺之后一路震荡下跌，年初开盘3314点，到年末已经跌去近千点，创上证指数有史以来第二大年跌幅。全年剔除新股后仅有百余家个股上涨，3250家个股下跌，其中跌幅超过30%的有2100多家。

从基本面看，政治局会议连续用了六个“稳”字，可见形势之严峻，由于各类投资者套牢者甚多，都在尽可能地寻找各种利多因素，刻意回避利空因素，熊市中各种媒体舆论均被扭曲，更加重了投资者的亏损。2019年基本面方面的困难不会比2018年更少，投资者应理性理智地面对现实，绝不应该盲目过分乐观，也不应该盲目过分悲观。

从市场层面看，近六年来，用尽了几乎所有可以想得到的办法鼓励上涨，市场积累了许多的问题，这方面不便细说，但有一点是肯定的，市场的杠杆仍然很大，质押爆仓式减持在新的一年里必将有增无减。年初一般资金面要相对宽松一些，出现较差的类似熔断式行情的年份不多。由于年初以来股市一路下行，投资者对年底资金面偏紧应早有预期，所以虽然年终前市场十分疲软，但元旦后至春季两会前资金和题材相对宽裕，短期应该有超跌之后的反弹行情。

从技术面看，2015年5178点以来的走势十分清晰，5178点至2638点构成调整的大型A浪，2638点至3587点构成大型B浪，3587点以来进入大型C浪阶段。预期2019年上证指数运行大型C浪的后半段，下行的幅度不应太大，波段级的反弹机会增多，个股的风险将更大，指数的风险小于2018年;预期全年上证指数运行于1800点至2800点之间。

综上所述，预期2019年是反复的探底反弹行情，一方面继续释放过去牛市中积累的风险;另一方面也有对未来牛市的预期，所以投资者既要谨慎理性地规避风险，也要果断出击参与波段操作机会、合理冒险。

操作方面，与2018年类似，波段操作，不同的是少一些个股关注，多一些ETF关注。

(作者为中投证券高级投资顾问)