2019开年交易第二周，市场的投机氛围依然旺盛，很多低市值低价的股票涨幅惊人，连板的也不少，不过整体占比约在1%左右，很多投资者感觉水温回升了，情绪高涨了，心气也高了不少。

从盘面来看，机构年度策略中看好的行业基本都已有所表现，如5G、军工、特高压、轨交，乃至本周突发利好的汽车、家电等，一时间好不热闹。不过，真正持续性比较好的，基本都不是机构推荐关注的行业龙头或白马，而是很多基本面聊聊甚至毫无亮点的小市值“庄股”。从一些涨停的龙虎榜席位来看，也发现熟悉的游资身影屡屡上榜，很多投资者因此想要转变所谓的 “价值投资”理念，并定调2019投机回来了。

我们感觉此时定调2019年为时尚早，而从往常来看，一月份的走势往往不能反映机构的整体判断，更多是对四季度策略的集中和短期化体现。

首先，我们来回顾2018年，一月份的18连阳可还记得，那是机构的杰作还是游资的所为，从之后的席位和公开数据来看，我们发现至少在2018年一月外资与证金是利用市场情绪做出了大量卖出，而买入的恐怕更多是散户、游资还有一些公私募资金，如果在那时给2018年定调，恐怕打死了都不能相信当年是如此的格局。反观现在，大量看好的板块品种几乎都是老调重弹，没有新意，而机构的谨慎与游资的单兵突进，似乎也显示了目前对市场的看法不同，此时恐怕只适合短兵交接，不适合大开大合。

其次，对于投机连板个股要适度容忍。A股目前已经不是十年前的千余家上市企业，而是3600家了，如果以这样的发行速度恐怕两三年内四五千家也不是妄谈，算上新股和次新，每天有20家涨停恐怕是常态，就像港股经常会有一两个翻番的老千股、僵尸股出现一样，你用怎样的眼光和态度去看待他尤为重要。1%的概率，当然比中彩票要高了很多，这其中有没有规律、值不值得花时间探究，甚至以此为主要的学习方式，值得投资者思考。经常听到有朋友说彩票是有规律的，可以通过这样那样的方式组合购买，说的似乎真有其事，偶尔也看到朋友中个小奖，但若干年过去了，好像这些以此为乐、以此为生的朋友们依然过得一般，还是那个样子，只是眼神中多了些犹豫、少了当初的自信。我们的僵尸股、边缘股会越来越多，由于A股目前是涨停板制度，因此相比港股的一天涨一倍，我们往往用连板来形容这些个股，但其实质都是一样的“庄股”、“老千股”、“边缘股”，我们更多把他当做风景，偶尔也会在其中找些“烟蒂”机会，但都是逢低布局，拉高出局，如果投资者把主要精力放在这上面，恐怕最后会得不偿失。

最后，2019千万别忘了还有两个最确定的事件没有到来。一个是科创板，如果说投机，恐怕真正的主角还没上场;另一个是外资扩围，MSCI、富时罗素、沪伦通，这些都是六月后的确定性增量，他们会买什么、喜好什么，这才是下半年的大戏。

总结近期的操作，我们认为高手都应该已经赚到了，价值投资者在低位布局的或许稍有斩获，此时指数逼近2600点，位置并不高，但很多“边缘股”连涨后风险着实不小。此时我们建议一动不如一静，一快不如一慢，投机赚到的别忘了放进口袋;投资布局的逢低保持耐心，2019刚起步，保持理性，守住能力圈，投资别忘了是场马拉松。

(作者为国泰君安上海研究总监)