日前，证监会副主席方星海在出席第二十三届中国资本市场论坛时表示，新股上市首日有44%的涨停板限制，人为限制导致价格不合理，并指出，没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格，“个人觉得应该取消”。由于方星海位居证监会副主席，其表态也引起市场的强烈关注。

此前，新股挂牌首日是不设涨跌幅限制的，这一机制也延续了多年。但不设涨跌幅限制的弊端是非常明显的。比如涨幅过大的问题。新股挂牌首日涨幅实现翻番，甚至涨幅达到2倍的不在少数，导致市场投机行为猖獗。再如首日不设涨跌幅限制，也容易产生操纵市场的问题。大资金、大机构在挂牌首日收集大量筹码后，通过资金优势与持股优势连续拉升股价，从而实现对个股的操纵，也造就了不公平。正是在此背景下，监管部门出台措施对新股挂牌首日的涨跌幅进行了限制。

目前实行的新股首日涨停板制度，是非常有利于新股发行的。新股上市首日涨幅达到44%，背后的利益巨大，也能激发投资者的申购热情。投资者的大量申购，使新股发行能够顺利完成。10多年前，A股市场在极度低迷时，新股上市首日曾经频现破发现象，投资者即使中签也不愿缴纳资金，不仅影响了新股的“形象”，也对新股发行产生了负面影响。但这一切，在新股上市首日涨停板制度下发生了改变。

但新股上市首日的涨停板制度，背后的负面效应更不可忽视。资产定价是资本市场三大功能之一，新股上市首日涨停板，容易造成连续涨停现象，由于成交稀少，新股换手极不充分，股票价格无法真实反映资产的价值，股价存在虚高与估值泡沫，市场的定价功能也遭到严重扭曲。而且，新股出现的连续涨停现象，并不是一个正常市场应该出现的正常现象。

新股连续涨停，也放大了市场的风险。新股连续涨停，开板时的股价往往处于高位，个股隐藏的风险是不言而喻的。从统计数据看，新股开板后下跌的股票比继续上涨的要多得多，并且某些个股开板后跌幅较大，高位介入的投资者常常遭受深度套牢之苦。2018年以来上市的新股中，开板后跌幅超过30%的比比皆是，像天地数码、明德生物、越博动力、新疆火炬、江苏新能、振德医疗等个股，其跌幅甚至均超过50%，对投资者的杀伤力巨大。

个人以为，取消新股挂牌首日涨停板非常有必要。虽然取消之后，新股上市时可能会出现首日涨幅较大与操纵市场的问题，但这主要是监管方面的问题，并非是取消涨跌幅限制造成的。沪深交易所完全有可能通过进一步强化监管，来解决这一问题。

A股市场要推进国际化进程，与成熟市场接轨，也有必要取消上市首日涨停板制度。在成熟市场如我国香港市场中，新股挂牌首日是不设涨跌幅限制的。新股上涨还是下跌或破发，是投资者用手投票或用“脚”投票的结果，更是市场化的结果。另一方面，目前A股上市公司暂停上市后恢复上市的首日，是不设涨跌幅限制的;退市公司的重新上市，同样不设涨跌幅限制，而新股上市首日设置涨跌幅限制，对新股而言也难言“公平”。

新股上市首日设置涨跌幅限制，也与证监会推崇的“优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性”的理念也严重不符。新股上市首日设置涨停板，无形中增加了新股的交易阻力，弱化了新股的市场流动性。不仅没有优化交易监管，反而是对市场交易行为的不合理限制。对这一制度进行深化改革，取消新股上市首日涨跌幅限制，才是符合市场长远发展利益，符合“交易市场化”的举措。

对于新股上市首日而言，有涨有跌才是正常的市场生态。“新股不败”神话的持续上演，其实是值得商榷的。事实上，2018年以来挂牌的108只新股中，已出现10只破发的现象，这才是新股的常态。取消新股上市首日的涨跌幅限制，才有可能打破“新股不败”的神话。