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徐晓宇:春季红包还是要收

2019/1/26 11:02:32      大众证券报      


每一年的第一季度一般是传统的资金、题材比较丰富的时间窗口,这时候往往是一年当中资金进场最集中的时候,在过去将近三十年的时间里,出现熔断式下跌或者较差的年份并不多。但是今年以来,个股暴雷的频率明显增加,几乎到了日均一雷的程度,熊市后期个股风险明显加大是常识,但是到了现在的程度,恐怕已经超出了大多数人的预期。

从基本面看,宏观上既没有出现超出预期的强势,也没有出现超出预期的弱势,用一句最常见的话描述就是稳中向好,但是中国经济经历了几十年的超高速发展,基数大了,不可能再以过去两位数的速度增长,能够保持6%左右的增长速度本身就是奇迹,我们不能活在梦想中,应该正视现实。现实就是保持6%左右的增长速度就很好、非常好。从上市公司已经披露的预报来看,形势还是不错的,虽然有一些公司出现了问题,但是很多公司还是增长的,只是增长的速率不及一些不现实的过分期待高增长的投资者的预期。

从市场层面看,虽然说宏观经济总体上稳中向好,但是很多股价被过分的高预期了,特别是一些业绩远不能支撑股价的题材股,以及一些对宏观形势以及市场严重误判而过度激进的公司,出现问题是非常正常的。从可预期的增量资金来看,内资外资的规模都是不小的,但是从另一方面看,各种解禁股大小非大小限以及新股首发的可预期的筹码增量看,还远远不能均衡,慢牛行情只能是美好的梦想。

从技术面看,2015年上证指数5178点开始以来的熊市周期的第一阶段从5178点下跌到2638点,由于救市等因素,这一段调整实际上是很不充分的,之后从2638点反弹到3587点也不乏非市场因素,3587点开始下行实际上是2015年5178点开始的熊市的第三阶段,它不仅肩负着一般熊市第三阶段的任务,同时也包括对第一阶段调整不彻底以及第二阶段过分上涨的清算。因此,这个阶段的调整将远远超出正常的熊市第三阶段的调整程度。

综上所述,去年下半年上证指数分别在2650点至2900点以及2550点至2700点运行了两个箱体,套牢了大量的筹码。从目前的市场情况看,上证指数直接穿透上方压力大幅度反弹缺乏基本面技术面基础,而去年全年已经下跌了一千点,上涨没有动力,下跌似乎也需要蓄势。综合来看,上证指数围绕2500点做较长时间的震荡整理似乎更符合逻辑。

操作方面,笔者提示ETF已经有一段时间了,熊市后期个股的风险远大于指数风险,如果没有过硬的选股经验,还是选择ETF低吸高抛比较安全。春节前和春季两会期间可能会各有一个短线高点,该收的红包还是要收的。

(作者为中投证券高级投资顾问)


(编辑:newshoo)
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