李泓灏专栏

在市场持续大涨的同时，我们也需保持一份清醒。当下市场存在消化前期快速放量上涨的需要。目前仍可以与高昂的市场情绪共舞，但后续市场可能对于消息面的反应会更为敏感。在上涨过程中应保留一份必要的冷静，回调过程中应保持一份积极心态。

周三，沪指全天再现宽幅震荡走势，个股严重分化，短期涨幅过大个股出现大幅回调，跌停个股超过20只，创投股尾盘大幅拉升。盘面上有几点现象值得关注：

一、大金融板块剧烈分化。以大智慧、中信建投为代表的大金融板块继续强势表现，但板块内部开始分化，板块中14只个股涨停，次新银行再次启动，同时大金融中跟风类个股开始获利了结。说明在大金融板块成为短期主流热点后，资金持续介入板块积极做多，短期积累了较多的获利盘，在指数再次冲击重要点位未果引发宽幅震荡后，部分资金选择获利了结。

二、前期强势股大量跌停。在东方通信盘中再度跌停的影响下，OLED、氢电池、特高压等前期强势股大量跌停，自然跌停的23家个股中多数来自前期强势股板块。说明在强势股板块标杆东方通信的影响下，资金从前期强势股板块蜂拥出逃。

三、5G板块调整中蓄势。东方通信的大幅震荡，带动5G板块中“庄游”品种大幅杀跌，但昨天在东方通信大幅杀跌过程中，部分品种开始逆势走强，两只个股涨停，同时中国联通大涨9.31%，这也是较为罕见的。说明东方通信只是在局部影响5G板块做多情绪，部分品种尤其是有业绩支撑品种开始尝试逐步摆脱东方通信大幅震荡的影响。

四、创投板块再度拉升。以市北高新、华控赛格为代表创投板块再度拉升，多只个股涨停，形成了较好的板块联动及赚钱效应。说明在近期科创板密集消息催化及证监会召开新闻发布会对科创板及注册制进行说明等消息的刺激下，资金持续介入创投板块积极做多。

消息面上，当前随着国家战略与改革政策的密集推进，在美联储货币政策调整的预期下，此前市场所担忧的核心风险出现阶段性消退，投资者的信心明显恢复。同时资金面的持续偏宽松，为市场持续反弹提供了更有力的信心支持。首先，中美贸易谈判取得“重大进展”，大大提升了全球资本市场的风险偏好，欧美股市近期表现也相对较强，同时海外资金对中国股票市场的预期也随之提升，摩根士丹利把恒生指数2019年目标位提高至31900点，将沪深300指数2019年目标位提高至4300点。其次，中共中央政治局上周五就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。习近平就金融业的作用、金融业的定位、金融业下一步改革发展的方向发表重要讲话，其讲话内容的重磅性不言而喻，金融板块也因此成为反弹重要主线。最后，虽然今年以来股市向好并没有基本面上的变化，主要还是政策和情绪影响，但在春节后市场的资金面迎来阶段改善。央行维持货币宽松，市场上流动性相对宽裕，同时场外资金开始持续流入，截至2月26日的最新两融余额为7935亿元，较2月1日增长765亿元，增幅达10.67%。A股上周新增投资者31.61万，环比大涨53%，为2018年3月30日当周以来，首次单周开户数超过30万。

不过，在市场持续大涨的同时，我们也需保持一份清醒。当下市场存在消化前期快速放量上涨的需要。一方面，前期诸多因素的利好预期已经得以反应，比如中美贸易磋商、MSCI上调A股权重、流动性边际放缓，后续若要持续上涨，需要进一步的预期改善来推动;另一方面，一些潜在的因素存在着一些不确定性，比如年报和季报的业绩担忧、管理层对配资行为的监管措施、3月份美联储议息会议的最终结果等。而此前的乐观预期也都将开始面临验证，投资者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅波动。

综上所述，市场持续放量大涨之后，投资者预期较高，但偏稳健型的海外资金有逐步兑现前期收益的迹象。在目前仍可以与高昂的市场情绪共舞，但后续市场可能对于消息面的反应会更为敏感，涨幅加剧的同时也往往伴随着下行风险的增大。技术角度，指数经过持续逼空行情，短期积累了较多获利盘，同时面临重要点位阻力，在获利盘及套牢盘双重影响下，短期存在一定的调整压力。同时前期涨幅巨大品种开始有资金获利了结，更加重了指数震荡幅度。但市场板块轮动较好，同时以大金融为代表短期热点继续强势，指数虽宽幅震荡，但较为良性。因此在上涨过程中应保留一份必要的冷静，回调过程中应保持一份积极心态。

(作者为中天证券经纪部业务总监)