这波行情启动前大盘连续下跌了5个季度，在A股历史上从来没有连续下跌超过5个季度的，而达到这个极限的也就两次，因此这波行情首先是市场严重超跌，技术上本身有强烈反弹要求，无疑政策面众多利好加大了反弹的力度。随着大盘的上涨，人们的乐观情绪也不断高涨，越来越多的人开始认为这不仅仅是B浪反弹，而是牛市已经开始了。

在A股市场，一般大熊市中大盘跌破60月均线一段时间后，都会引发一轮回抽该均线的大反弹，只有有效站稳该均线之上才能确认牛市。本轮上涨非常强劲，41个交易日最大涨幅达到了28.24%，本周一度站上了60月均线。而历史上从来没有一次回抽就能站稳该均线的情况，这意味着这轮行情就是反转的可能性很小，其性质应该类似于2003年11月19日至2004年4月6日或者2012年12月4日至2013年2月8日的反弹，前者反弹持续了91个交易日，最大涨幅36.42%;后者持续了46个交易日，最大涨幅25.40%。这两轮反弹之后，大盘又经过一年多的回落，并再创了新低，之后才反转进入牛市。

很多人将A股市场定性为政策市，的确政策对A股市场影响很大;也有很多人认为A股市场就是散户主导，是投机市。但长期看，我国股市波动很大，大的波动中轴，也就是大趋势还是较好地反映了我国经济基本。我国股市受政策面影响很大，但是政策面只能影响中短期波动，而市场牛熊市这样的长期波动主要还是受市场本身，也就是投资者情绪影响。由于A股市场参与投资者众多，运行过程有着很强的内在周期规律，这实际也就是投资者情绪的周期波动，政策面只能一定程度上延长或者缩短内在趋势的转折。

目前虽然货币由紧转松，但经济增长压力较大，而市场趋势本身也远没有到牛熊转折节点，因此这轮行情很可能就是B浪反弹性质。

这轮行情涨幅已经很大，且之前基本没有像样的调整，因此本周五的暴跌也在情理之中，我们既不要因之前的强劲上涨就认为牛市来了，也不要因一根大阴线就认为这轮行情结束、大盘就此开始熊市的C浪下跌了。

周五虽然跌幅很大，但相对近期的涨幅而言还是较小的，且这轮行情成交量放得非常大，表明较多场外资金进场，这种情况下，行情不会就此很快结束，即使不再创新高也会在高位震荡相当一段时间的。这轮行情就是超跌反弹，大盘蓝筹股很多已经回到历史高位附近，因此很可能反弹已经到位，但众多中小盘股目前的反弹幅度相对其跌幅依然很小，应该还会进一步反弹。预计未来的行情很可能是大盘蓝筹股高位震荡，因此大盘再进一步上涨空间有限，但个股行情会依然非常火爆。短线而言，之前反弹过程在2950附近构筑了个小平台，预计短期很可能在这个位置附近止跌，之后稳步回升。

(作者为恒创天下资产管理公司投资总监)