李泓灏专栏

经过3个多月的上涨，市场积累了较多获利盘并叠加面临重要压力位，在获利回吐及套牢盘的双重压力下，市场震荡幅度开始加大。仍需警惕回撤风险，不要让市场涨跌带乱自己的节奏。目前市场再次进入短期博弈阶段，忌盲目追高。

周三，两市围绕前日收盘点位呈窄幅震荡走势，总体呈现出深强沪弱的格局。盘面上，地产、券商、保险等权重板块表现较弱，小盘题材股活跃，两市涨停个股近百家，前日表现抢眼的5G概念股，昨日全线分化，氢能源、工业大麻、汽车整车等板块均上演涨停潮。

盘面上有几点现象值得关注：一、燃料电池板块表现强势。以全柴动力为代表的燃料电池板块表现强势，板块指数涨幅第一，多只个股涨停形成了较好的板块联动及赚钱效应。说明在全柴动力的赚钱效益刺激及近期行业利好密集催化下，资金持续介入燃料电池板块积极做多。

二、前期强势股超跌反弹。以美锦能源、顺灏股份为代表的前期强势股，纷纷开始超跌反弹，美锦能源强势两连板，说明经过连续杀跌，做空动能得到部分释放，部分资金逢低吸纳筹码，尝试制造超跌反弹机会。

三、5G板块冲高回落。前日带动大盘大幅拉升的5G板块冲高回落，除部分连板妖股继续强势外，板块内多数个股呈现震荡整理走势。说明由于短线涨幅较大，获利回吐要求较为明显。

四、权重搭台，题材唱戏。在上证50再创新高情况下，题材股极度活跃，涨停家数80+，连板个股大幅出现。说明指数经过持续调整，做空动能得到部分释放，在权重板块搭台前提下，短线资金再次尝试在工业大麻、燃料电池、5G等板块制造机会。

五、成交量持续萎缩。成交量持续萎缩，并没有随着指数大幅上涨持续放大，说明市场整体观望情绪较为明显，新增资金进场迹象并不明显。

消息面上，昨日发布的向好经济数据对市场继续起到支撑作用，但由于此前市场对此已经有了充分的预期，并已经出现了大涨，同时市场累积了越来越多的短期修整需求，市场表现出纠结情绪，成交量持续萎缩，观望气氛渐浓。

一方面，经过前期大涨后，市场风险收益比优势已不明显，继续上涨就离不开基本面的支撑。统计局最新公布数据，一季度GDP同比增长6.4%，全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额同比增长8.3%。另外，3月新建商品住宅销售价格也出现了明显上涨。经济数据向好对市场继续起到了支撑作用，坚定了市场对长期向好的预期。

另一方面，在利好兑现的情况下，此前市场累积的一些短线潜在利空因素对短期市场情绪带来一定压力。首先，市场对货币政策出现了显著的预期差。12日央行一季度例会对下一季度货币政策的取向有微妙转变，“货币供给总闸门”重新出现、稳健的货币政策只是要松紧适度却没了“更加注重”的修饰，例会传达出了对经济趋于乐观、货币政策趋于收紧的政策意图，与此前市场一致预期的货币政策延续宽松相比，政策基调明显转变，出现了显著的预期差。而昨日央行选择了 “逆回购+MLF操作”来填补流动性缺口，基本上宣告了市场对短期降准预期的落空。其次，短期市场增量资金驰援能力乏力。近日随着市场上涨，交易量持续萎缩，昨日北向资金再度净流出13.96亿元，此前北向资金在截至本周一的连续7个交易日均出现单日净流出。这一净流出时间长度，一举创出2017年1月以来的最长连续净卖出纪录。此外，最新公布的非银金融机构存款数据从2月份的约18.43万亿元，下降到了3月份的约17.22亿万元，已经低于1月份的水平，下降幅度达1.2万亿元以上。数据显示，此前两轮大牛市背后都是该数据的大幅度飙升。而在这个数据回落阶段，市场的表现总不是太好。此外，如限售股解禁、大小非减持，打击场外配资、技术上的超买等，也是短线潜在利空因素。

综上，指数经过3个多月的上涨，市场积累了较多获利盘并叠加面临重要压力位，在获利回吐及套牢盘的双重压力下，市场震荡幅度开始加大。同时目前市场可持续性的热点板块并不十分明显，没有新的赚钱效应就无法吸引增量资金进场。当下形成了指数上涨与成交量持续萎缩的“背离”。整体操作上仍需警惕回撤风险，不要让市场涨跌带乱自己的节奏。从历史规律来看，历次涨幅较大的“春季躁动”行情告一段落之后，市场都会出现幅度较大的回撤，目前市场再次进入短期博弈阶段，投资者要控制住冲动，忌盲目追高。

(作者为中天证券经纪部业务总监)