我们炒股的时候常用词叫做趋势，上升趋势的时候是容易赚钱，下降趋势容易赔钱，所以一个趋势一旦形成，是比较具备指导意义的，2440点到3288点是一个上升趋势，3288点到现在是一个下降趋势。很明显，下降趋势的力度是小于上升趋势的。

市场何时选择到一个低点，从而完成整个3288点以来的下降趋势，重新归属于2440点以来的上升趋势是当前走势的主要看点。市场在2838点，也就是整个上升的二分之一的位置能不能构建这一次的重新上升趋势，是值得关注的。

这一次的走势为什么如此之艰难?其实我们可以回顾历史上的每一次牛市，通常有三类股票是可以得到不同阶段大幅炒作的。第一类是低价股，也就是所谓的超跌股，通常都是从3元以下启动，领头品种有涨幅达到10倍以上的，就算是基本面较差的个股也有数倍涨幅。

这类股票我们这次看到一模一样的翻版性质的操作，他们所遵循的题材无非是虚无缥缈的，也谈不上什么未来业绩的改变，就是胆大的吓死胆小的，很多个股炒到最后，的确就是一地鸡毛。从低价股的炒作来看，本次低价股的炒作和历史上任何一次牛市低价股的炒作是非常类似的，从主力的介入程度以及题材的创新程度来看，也没有特别的出奇之处，所以最终的结局和历史上任何一次低价股的炒作的结局也不会有任何的意外，这其中相当一部分股票从哪里涨上来的，基本上还会跌回哪里去。

历史上牛市炒作的第二个大的板块通常是业绩股，因为所谓的牛市，前面的若干次熊市给市场保留了大量的未经充分炒作的业绩股，那是因为在以前的资金来源上，机构投资者的比例占比是比较小的，尤其是长期持仓的机构投资者的占比就更小。所以，就算是业绩非常良好的个股也是阶段性进出的，而不是一直持仓拥有的。但是，最近几年随着机构投资者实力的壮大，尤其是机构投资者长期资金的拥有量的比例，开始能够较长期地持有一些业绩股，这些业绩股在过去的熊市当中跌幅甚小，而当牛市来临的时候，它的涨幅并不算小。

这就形成了一个矛盾，就是这部分个股的业绩虽然是非常之好，但是跟其上涨幅度来看，以及未来的成长性来看，当前的股价并不能说是非常低估的，因此其上升的爆发力是非常有限的，可以说这部分个股对市场向上的牵引力远远的弱于以往任何一次牛市。所以他们也就不能够在低价炒作完毕后继续牛市的进程，因为这部分个股没有办法去抵御低价股整体退潮带来的指数回落。这种困境不仅是当前存在的，而且在未来可能也没有很好的办法去解决相关困境，关键点是市场缺乏新的业绩股。

历史上牛市炒作的第三个板块就是所谓的次新股，因为在阶段性的熊市当中，次新股经过若干年的下跌，真的有相当一部分股票跌出了值得长期持有的价位，所以当牛市来临的时候，这部分个股奋勇向前，能够带动人气。但是，最近几次行情的发生，我们可以清晰地看到市场根本就没有整个次新股板块的炒作，这究竟是为什么呢?其实非常容易理解，就是新股发行方式和上市方式没有给二级市场留下炒作的空间，这在当时是看不出来有多大影响的，但是随着时间的累积，原本新股作为整个市场的蓄水池的功能被破坏，也就是说市场缺乏新鲜的血液。这个不改变，市场的上市交易方式如果不改变，市场要想大面积的走牛市是非常艰难的。

(作者为职业投资者)