李泓灏专栏

在外部不确定因素处于反复期、短期难以快速落地的背景下，市场反弹的空间和力度将有限，后续行情能否真正企稳，仍需要观察经济回落程度和增量资金的入场节奏。目前阶段仍需严控仓位，耐心等待市场真正企稳。

周三，沪深两市再度走弱，个股现普跌格局，板块大幅分化，热点轮动加快，稀土永磁概念股全线杀跌，市场主线仍是围绕国产操作系统、国产软件、芯片等自主可控题材，从日线结构来看，沪指仍是横盘震荡格局。

盘面上有几点现象值得关注：一、国产软件板块领涨两市。中国软件尾盘涨停，带动国产软件板块大幅上涨，板块指数上涨3.68%，快速扭转市场人气。国产替代预期强烈，资金持续介入以国产软件为代表的自主可控板块持续炒作。

二、稀土板块整体调整。近日持续上涨的稀土板块大幅杀跌，板块整体调整。说明短期持续上涨积累了较多获利盘，获利回吐要求较为明显。

三、农业板块超跌反弹。以丰乐种业、宏辉果蔬为代表的农业板块再度上涨。说明农业板块短期跌幅巨大，资金介入农业板块尝试制造超跌反弹机会。

消息面上，市场阶段性进入国内基本面和外部不确定因素波动的观察期。市场经过短线快速调整后，资金的观望情绪进一步加重。首先，自去年以来，外部不确定因素困扰着中国股市;其次，近期人民币汇率变动一直成为影响大盘走势的因素之一，更左右着A股结构性行情的演化。上周央行在香港以发行央票回笼人民币流动性的方式，提高离岸市场资金利率，抬高做空人民币的成本，打击做空人民币势力，达到稳定人民币汇率的目的。5月21日晚，央行官微发布将于近期再次在香港发行人民币央行票据。从上周末央行副行长、国家外汇局局长潘功胜“喊话”稳汇率，到离岸央票提速发行，近期央行的频频动作均在释放强烈的稳汇率信号意图。再次，2019年首次定向降准(分三次实施)第一阶段5月15日正式生效，22日央行确定县域农商行存准率调整方案，央行定向降准时机及快速落实，向市场释放护盘用意，避免市场恐慌情绪进一步发酵。

目前看，全球投资者仍看好中国资本市场长期发展前景。增量资金预期犹存，但真正入市尚需时日。A股经历相当一段时间的存量博弈之后，市场高度关注增量资金入场的规模和节奏，权益类公募近两年增速放缓，但今年以来市场上涨带来的仓位提升，以及后续科创板的引流作用，将为市场带来更多增量，尤其是ETF和指数型基金的发展更加值得关注。养老金委托入市稳步推进，保险资金的权益配置也将有所放宽，这些都是最重要的长期增量资金。

综上所述，在外部不确定因素处于反复期、短期难以快速落地的背景下，市场反弹的空间和力度将有限，后续行情能否真正企稳，仍需要观察经济回落程度和增量资金的入场节奏。市场的机会将呈现出明显的局部结构性特征，国产软件、自主可控、华为替代概念是活跃资金的主要关注点，这利于恢复市场人气，但要扭转市场的弱势格局，需要类似券商的权重板块的启动，目前条件尚不具备。谨慎的投资者在目前阶段仍需严控仓位，耐心等待市场真正企稳，右侧交易机会出现后再做加仓选择。

(作者为中天证券经纪部业务总监)