本周沪指两次回踩左侧谷底点2838点附近，弱势盘整，进退两难，盘面上热点缺乏，绝大多数股票的股价脉冲似上涨后又迅速回落，软件通信、稀土永磁、5G板块在贸易战的影响下昙花一现，成为弱势行情中唯一亮点，银行证券股护盘明显，终难有作为。应验了多年来中国特色的证券市场五穷六绝七翻身的股谚。

技术面上，第一，沪指在2019年2月1日突破中线操盘线89日均线之后，连续上涨2个月后，在偏离操盘线过远过久的前提下，以指数结构强悍型的形态下跌，已经有效跌破了中线操盘线，标志中级反弹行情结束，笔者早就在4月初沪指日线级别顶背离的时候撰文不断警示风险。第二，代表沪指基本结构的周K线60、120、250均线已经死亡交叉，对指数的上涨构成强大的压力辐射，沪指前期反弹深入到这个压力辐射区域，并且逼近2018年2月的峰顶点3587点附近，套牢盘与获利盘纷涌而出，诱发了这次深幅调整。哪怕是牛市，也不会一蹴而就，一步登天，必须经过充分的换手，构建扎实宽广的不同级别阶段底部才能上涨得更好更远。从K线结构分析，沪指周K线已经形成明显的阶段顶，中线级别调整无疑。第三，以深证大盘周K线在第三轮股灾阶段底2016年1月29日与2017年1月20日谷底点为基准点，连线而形成明显的上升趋势线，深证大盘指数非常标准地反抽到这条上升趋势线，后期如果大盘再次启动上涨，反弹到这个位置附近必须卖出股票。

笔者多次提及的沪指牛熊分界线即周K线181均线已经被有效突破后再次跌破，并且是以大幅向下跳空缺口的方式跌破的，构建震荡型，说明市场持股信心不稳，技术上虽然确认牛市，但是需要反复确认，夯实牛市上涨的步伐，这要取决于管理层的政策、市场资金供求关系等多重因素。2838点为近期指数波动的一个分水岭，构建一个上有顶下有底的震荡中枢，如果被跌破，沪指必须再下一个新的台阶，沪指年线操盘线当值2395点为最强支撑，也是这次大牛市的起点位置。如果出现了左右两侧各有三根以上阳K线的阶段底，那么会再次启动行情。

从宏观上分析，目前短期的市场波动不会改变长期向上趋势。下半年如美元走弱，国际资本可能会加大配置人民币核心资产，届时股市将迎来新的上涨。通过疏通企业融资渠道、降低企业成本、提高全要素生产率发展科技周期，可提高经济潜在增速或缓解其下行压力。同时，宏观经济预期改善等有助于优化微观企业的经营环境，继续维持稳健的货币政策环境。随着央行货币政策调控从数量型向价格型转变，利率变化对货币政策态度的指示意义会越来越强。科创板各项制度渐次落地，资本市场的关键性制度设计和改革稳步推进，这对建设多层次资本市场并推动上涨至关重要。

目前沪指仍处于中期调整之中，投资者可耐心等待阶段底到来，操作上，回避放出历史天量、阶段顶成立、股价运行不明朗的标的股票，注重业绩增长及确定性较强的个股，重点关注券商股，技术面上关注调整充分，量价合理，突破所有均线压力或者在股价重要支撑位置附近出现量价阳克阴形态后的标的股票。

(作者为深圳前海大概率资产管理公司投资总监)