边风炜:A股正在变成超级“矮胖子”

本周市场冲高震荡,牛市之声不绝于耳,经历了近四年的熊市调整后,投资者乃至整个市场对牛市的渴望呼之欲出。

其实那么多年以来,经常听到很多评论员和投资者说到A股指数总在两三千点原地踏步,不见起色,反观大洋彼岸则节节攀高,其实追根究底,并不是A股没有长大,而是他只是长胖了而没有长高而已。

尚记得,2005年998点之时,A股市值不过万亿多,个股不足800家,时至当下,A股市值已过50万亿,个股接近4000家,如果以体量来看,A股恐怕是全球发展速度最快、上市融资最大的市场,再考虑到我们每日的成交金额和换手都居全球前列,我们的市场是应该引以为傲的。只是它变成了一个大胖子,一个巨大无比的大胖子,如果看看近十年上证指数的涨幅,这个胖子其矮无比。这才是现实中的A股,一个大大的“矮胖子”。

所以,每当有人说起指数,我们总是淡淡一笑,因为其实我们的市场一直在发展,只是没有朝着投资者想要的方向发展而已,绝大部分的投资者总是“身在市场中”,而未能看清全貌。

资本市场要不断变高,一般有几种途径:第一,企业优胜劣汰,在一个稳定优良的经济环境下,让最有前途的企业上市,让投资者分享企业成长的红利。但所有人都知道,企业的寿命一般远短于人的寿命,即便是上市企业,能保持五年以上的连续增长也很难得,保持退市比率,让资源最大效率地滚动起来,才能让市场真正通畅。第二,供求关系平衡,长线资金不断涌入。在不考虑企业优劣的情况下,股票越多总是供给越大,市场越难上涨。第三,所有制度围绕保护投资者设立,对上市企业要绝对严监管。投资者是什么?是顾客,是上帝,只要不违规违法,就要供起来、保护起来,对上市企业则要多方苛求,谁让他们是来上市的,给了他们真金白银,当然要付出极大的心血,否则像康得新、康美药业这样的,怎么不让投资者们心寒。

其实上述这些,也是欧美发达市场几百年来的经验所得,也是市场规律所必需遵守的,此为“天道”也。违背规律,必然会被市场惩罚,皮之不存,毛将焉附?

最后,随着科创板的鸣锣上市、创业板的注册制又箭在弦上,A股这个大胖子又将开始“胡吃海喝”,在上下不通的情况下、在违规企业不能全面处理的情况下、在投资者保护尚且不足的情况下,越变越胖或是必然的结果。

在这样的预期下,投资者不应以指数为重,莫要整天喊着5000点、6000点的,还是安安心心,看看财报,寻找仅有的优质企业,长线跟踪,做些简单的价值投资,或许还能在这胖子身上“刮些油水”吧。

(作者为国泰君安上海研究总监)

编辑:newshoo