李泓灏专栏

随着国庆70周年时间窗口临近，政策预期进一步转暖，市场信心逐步趋稳，风险偏好逐步提升，市场结构性机会也随之增多。不过，当下市场仍然不具备大幅上攻的动力，未来机会仍然将集中在结构性的板块行情中。

周三，受到外围市场下跌影响，早盘两市小幅低开，随后在大金融等权重股带动下震荡走强，国产软件和PCB等科技股也反复活跃，沪市表现明显强于深市。午后房地产和水泥等板块异动拉升，各大指数全线上涨，沪指涨近1%，个股总体涨多跌少，成交量小幅放大。

盘面上有几点现象值得关注：一、科技绩优品种反复活跃。以PCB、芯片、软件为代表的科技绩优品种再度活跃，但涨幅较小的品种明显强于前期涨幅较大品种。说明科技板块业绩作为本轮行情主线，经过持续上涨，板块内部开始分化，市场“喜低厌高”的情绪较为明显，选择逢高获利了结涨幅较大品种而向涨幅较小品种进行阶段性布局。

二、地产板块异动拉升。以万科为代表的地产板块午后突然异动拉升，这是由于消息刺激导致港股地产股大幅上涨，从而带动地产板块异动拉升，但在行业政策偏紧的背景下，其持续性有待观察。

三、白酒板块领跌两市。以贵州茅台、五粮液为代表白酒板块整体下跌，板块指数跌幅1.49%，领跌两市。说明白酒板块短期持续上涨，积累了较多的获利盘，获利回吐要求较为明显。

四、市场做多情绪良好。自然涨停个股52只，涨幅超过5%个股91只，跌幅超过5%个股18只。说明市场整体做多情绪良好。

消息面上，随着国庆70周年时间窗口临近，政策预期进一步转暖，市场信心逐步趋稳，风险偏好逐步提升，市场结构性机会也随之增多。首先，逆周期政策适时对症，预期管理及时有效，中美贸易摩擦对市场影响逐步脱敏，市场信心逐步趋稳，市场韧性实足。面对中美贸易摩擦升级的关键时点，国务院金融稳定发展委员会8月31日及时召开第七次会议，起到了良好的预期管理作用，对冲了市场悲观预期。其次，从经济上看，8月中国经济景气度呈现修复，8月财新制造业PMI录得50.4，较7月上升0.5个百分点，重返荣枯分界线以上，为4月以来最高。第三，企业盈利增速也在形成见底回升预期。2019年A股公司已披露半年报的3630家上市公司中，超过3200家公司实现盈利，占比近九成;约2100家公司业绩实现增长，占比近六成。第四，据历史数据，9月份是全年12个月中较为平稳的月份，涨跌都没有出现过极端值。同时今年9月A股解禁市值约为2150.9亿元，环比8月下降23%，解禁压力也有所下降。第五，海外长期资金持续流入。9月6日标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股调整名单，A股将以25%的纳入因子一次性纳入并与其它指数同样于9月23日开盘前正式生效，预计或将为A股市场合计带来约1000亿左右人民币的增量资金。此外，8月30日，国家外汇管理局发布QFII和RQFII投资额度审批情况表显示，今年前八月QFII新增获批额度已超100亿美元，是去年同期的三倍多。 

综上，市场出现了科技绩优板块等可持续性热点板块，以及深圳本地股、军工等主题投资热点，成交量开始温和放大，市场重心不断上移，投资者心态回稳，整体做多情绪良好。不过，当下市场仍然不具备大幅上攻的动力，未来机会仍然将集中在结构性的板块行情中。投资者可逢低吸纳PCB、手机产业链、软件芯片等业绩增长明确，涨幅较小，有流动的品种，耐心等待市场轮动是目前比较理性的策略。

(作者为中天证券经纪部业务总监)